海尔智家在香港联合交易所主板上市，成为全国第一家物联网化上市公司

在2020年即将接近尾声的时刻，海尔智家以一记响亮的鸣锣声，宣告了这家全球布局的物联网生态品牌企业进入了全新的上升通道。

12月23日，海尔集团旗下海尔智家股份有限公司（以下简称“海尔智家”）在香港联合交易所主板上市。这意味着海尔智家正式通过新发行H股吸收合并海尔电器全部股份，实现智慧家庭业务板块的整体上市；完成了“A+D+H”的全球资本市场布局，成为全球首家同时在上海、法兰克福、香港上市的企业。当天，海尔智家在青岛举行了H股上市云敲锣仪式。副市长张军出席。

这不是一次简单的针对公司治理的战略重组。海尔集团董事局主席、首席执行官张瑞敏在上市仪式上表示，海尔智家成为中国第一家物联网化的上市公司。

整合上市后，海尔智家将以更加清晰的股权架构出现在资本市场上，驶上营收、利润、市值全面增长的高速这不仅将为海尔智家代理带来降本增效等立竿见影的增利效果，还将在全面提高公司生态资源聚合能力的同时，全链条提升场景品牌“三翼鸟”服务全球用户的能力，在物联网生态品牌战略引领的智能家居赛道，增强品牌竞争力。

重组治理结构

“未来（海尔智家）注定会成为指数级成长的高盈利、高市值的上市公司。”在H股上市仪式上，海尔智家董事长梁海山表达了他的期待。

这也是资本市场的热切期待。这一期待首先来自于私有化海尔电器为海尔智家带来的治理结构重组。

事实上，低利润、低市值，恰恰是过去很长一段时间以来，市场质疑海尔智家的焦点。

从市场占有和营收规模来看，海尔智家并不居于人后。

论市场占有，海尔智家全球七大品牌矩阵产品遍及160多个国家和地区，自主品牌卡萨帝率先实现了高端品牌的全球引领，连续十一年蝉联欧睿国际全球大型家用电器品牌零售量桂冠。

论营收规模，今年前三季度，海尔智家、格力电器和美的集团的营收分别为1544.12亿元、1258.89亿元和2167.61亿元，海尔智家的营收高于格力，低于美的，营收差距远没有市值差距悬殊。

相较之下，海尔智家在资本市场不尽如人意的表现说明，公司的规模优势，并没有转化为盈利能力。

消磨海尔智家的盈利能力的正是私有化之前，公司错综复杂的股权结构和由此带来的庞杂冗余的内部消耗。

海尔智家和海尔电器此前是海尔集团旗下两大独立平台，于1993年和1997年分别在上交所和香港联交所上市。其中，海尔电器来源于将海尔智家的业务拆分。

虽然海尔智家手握着海尔电器的控制权，但却仅持有其45.9%的股份，这直接带来的就是公司利润被多方分割。以2019年数据计算，私有化为海尔智家可直接减少利润漏损、增加归母净利润22.3亿元，较此前大幅增长27.1%。

在整体上市后，海尔智家将拥有海尔电器的全部股份。结构重组带来的股权提升，成为海尔智家利润增长的最直接驱动因素。

重塑增长优势

各自为战的海尔智家和海尔电器背后，是各自投资者和管理层的利益诉求。整体上市的完成将消灭多方掣肘，进一步增厚海尔智家的盈利能力，重塑增长优势。

破解费用难题。此前，双方在制造、销售、管理等多环节割裂，各渠道间产生了重复营销、人员冗余的情况。这让海尔智家营销和管理费用长期居高不下，被市场诟病。