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连接胜于拥有,海尔智家正式在三地上市后盈利能力被寄予厚望

连接胜于拥有,海尔智家正式在三地上市后盈利能力被寄予厚望
2020-12-25 11:19:35 来源:中华网山东频道

12月23日,海尔智家正式在香港联交所挂牌上市,同时其私有化海尔电器方案也正式生效——海尔电器从港交所退市。海尔智家也由此成为第一家在“A+D+H”三地上市的中国企业。

一直以来,舆论习惯拿海尔智家和格力、美的做对比。

其中,在利润和市值上的差距也成了市场对海尔智家质疑的焦点所在。

舆论对此普遍的看法是,一方面海尔智家只是整个海尔集团的一部分,另一方面则是海尔智家和海尔电器之间错综复杂的股权结构和由此带来的庞杂冗余的内部消耗。

此番海尔智家对于海尔电器进行私有化,也被认为可以更好能够解决内部经营效率的问题,以及业务、股权分散等问题,其营收、利润、市值都将被看好。

在当天的上市仪式上,海尔集团创始人张瑞敏表示,作为国内第一家在三地上市的企业,海尔智家的目标是希望成为第一家物联网化上市公司。

显然,张瑞敏为海尔智家规划的目标并不是赶超美的和格力,而是希望通过各种革新摆脱海尔智家身上传统家电企业的标签,成为一家连接更多智能硬件(海尔内部称“网器”)、拥有海量数据的物联网生态品牌。

沿着这条道路走下去,高盈利、高市值也就水到渠成。

这个道理也很简单:

以上汽集团为代表的传统车企估值是平均仅10~20倍;

以比亚迪为代表的新能源车企估值是超过100倍。

理顺复杂关系,提高经营效率,海尔智家未来的盈利能力被寄予厚望。

但要想实现指数级成长、成为第一家物联网化上市公司,海尔智家还需要补上最重要的一块拼图。

从营收结构来看,海尔智家最大的问题在于,其主营业务来源仍然是“冰洗空”三大件。

相比之下,小米有超过30%AIoT生活消费产品收入以及接近10%的互联网服务收入,小米很容易被划入智能硬件公司和互联网公司之列,获得高估值也在情理之中。

对于这一短板,张瑞敏看得很清楚,也拿出了应对之策。

早在2006年,海尔就提出了成套家电概念,后来的智慧家庭场景、物联网生态等其实都是成套家电概念的升级版。

从2019年开始,海尔智家年报开始披露生态收入,2019年这一项生态收入达48亿元,同比增长68%

关于海尔的生态收入,有一个理想的模型:

海尔的冰箱和洗衣机,通过物联网连接了食品行业,变成了食联网,洗衣机连接了服装行业,变成了衣联网;而用户利用海尔卡萨帝的冰箱和烤箱,可以做烤鸭、乳鸽等预制食品,由此产生了生态收入和利润,从而实现了边际收入递增。

但通过冰箱变成食联网做烤鸭、乳鸽等预制食品、通过洗衣机变成衣联网连接服装行业,在现实中的应用场景其实很窄,无论是当前的技术还是用户需求,短时间都很难带来很高的收入增长。

海尔智家真正的生态收入或者说未来的增长空间应该来自于两大需要补齐的短板上:小家电和生活家居类产品。

让能连接更多用户的小家电和生活家居产品成为海尔智家物联网生态的重要部分,这是海尔智家未来最具想象力、支撑起高估值高成长的硬东西。

先来看小家电领域。

相比于海尔,美的有两大优势,一个是空调,一个是小家电。

空调领域,美的和格力已经形成了双寡头局面。

关键词:海尔智家

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