金价坐上“过山车”，黄金矿企都在布局哪些新动作？

出海和并购同样是关键词。2025年，紫金矿业完成了对藏格矿业的控股收购，系公司历史最大单笔投资，并成功分拆紫金黄金国际赴港上市。西部黄金则通过现金收购取得新疆美盛100%股权，获得了卡特巴阿苏金铜矿项目，并公告拟启动H股上市筹备工作。可以说，2025年黄金企业不仅在“卖金子”，更在拼命“囤家底”。

成本在涨，消费在变

高金价能否持续？

进入2026年，黄金市场的画风发生了变化。一季度，国际金价虽然整体仍在上行，但波动明显加剧。3月下旬，受美联储鹰派信号冲击，伦敦金现货一度跌至4491美元/盎司，单日跌幅超3%。截至5月，金价在4600至4700美元区间震荡。

更值得关注的是消费端的分化。据中国黄金协会数据，2026年一季度，我国黄金首饰消费量同比下降37.1%，而金条及金币消费量同比增长46.4%。也就是说，消费者买金饰的少了，买金条的多了，高金价正在改变人们的消费习惯。

对于上游矿企而言，这既是机遇也是挑战。一方面，投资需求强劲，金价中枢有望维持高位；另一方面，成本也在攀升。四川黄金2025年直接采矿成本同比增长120.61%，公司坦言受矿石品位下降、开采深度增加、能源与人工成本上涨等因素影响，成本中枢不断抬升。赤峰黄金2025年矿产金全维持成本为372.63元/克，同比增长32.52%。

赤峰黄金董事长王建华在年报中直言：“如果褪去金价上涨的红利，我们的内生增长究竟成色几何？”这句话或许道出了整个行业的心声。

2025年的黄金牛市，让几乎所有矿企都赚了钱，但潮水终有退去的一天。当金价不再单边上涨，成本持续攀升，行业的分化在所难免。只有那些真正在技术、管理、战略上下了功夫的企业，才有望在周期的波动中走得更远。

（记者/尹睿 来源：大众新闻·齐鲁壹点）