海航破产重组之际董事长陈峰“落幕”，不置之死地已无法重生

截至2017年年底，海航集团在不到三年时间内并购投资规模接近500亿美元。一系列收购曾在2016年达到了顶峰，当年标志性的收购便是以65亿美元从黑石集团手中收购希尔顿集团约25%的股份。

“多元化”是陈峰反思的问题，“欲望之大，能力不足，错误地认为自己什么都能干、什么都可以干时，祸就埋下了。”他在回归一线后所进行的业务调整用一句话就可以概括：处置非主业资产回笼资金，聚焦航空主业。他将此称为“党和国家要求”。

海航集团官网所披露的业务板块从最多时的七个一路被砍至只剩下航空、物流两个板块，陈峰也完成了对于管理层的“清洗”，其子陈晓峰迅速晋升为海航集团董事兼总裁。陈峰曾解释称，人员的调整主要是为了配合战略转型的需要，调走了一些过去负责资本市场运作的人员，安排了一些海航成长起来的、懂航空业务的人员来更好地适应。

仅2018年上半年，海航集团就处置了2000多亿元资产，全年处置资产的规模达到3000亿元。尽管陈峰坚决表态，“我们就是聚焦航空主业，非主业的，不留悬念，再盈利也不要”，但资产处置的进度还是从2018年下半年开始放缓，并且延续至2019年，这在相当程度上受限于经济环境，“突然发现大家都没钱了，很好的资产也没有我们预期处置得那么快。”

2019年11月，当陈峰再次接受媒体采访时，他仍在重复一年多时间3000多亿元资产的处置规模。但是截至2019年上半年，海航集团的债务总额仍超过7000亿元。

处置资产回笼资金的节奏在变慢，海航却需要迎接一波又一波偿债“洪峰”，2019年4月，在接受采访时，陈峰对于当年3月的偿债高峰曾自信地表示“安然度过”，并且“没有一笔公募债违约”。但是从2019年下半年开始，海航系公司债券不断爆雷，特别是集团层面的公募债“09海航债”曾在兑付前半个月突然停牌，引发市场焦虑，虽然最终于12月底成功兑付，但这笔余额13亿元债券兑付的波折足以折射出海航资金链之困顿。

在年底的新年贺词中，陈峰坦承，2019年海航资金短缺的情况仍未解决，并存在工资迟发、缓发的现象。

当然，压倒骆驼的最后一根稻草还是2020年年初的疫情。

不置之死地已无法重生

没有人能知道如果疫情没有发生事情会有怎样的不同。但如前所述，当联合工作组于2020年2月底成立，陈峰就已经不在是故事的主角。

“我们很多人从来没有想到过，会有一场如此百年未遇的疫情如此严重的影响我们，让雪上加霜的海航真的一下就走到了生死存亡的边缘。”2021年1月，海航公告破产重整前，顾刚曾在写给员工的“一封家书”中写道：但其实很多人并不知道，即便没有这一次疫情，我们也很难再走下去了。

他将过去三年形容为“在漆黑的隧道里摸索了三年”，而“这一年的工作，真的可以看到隧道口透出来的光亮了。”

在今年1月22日，联合工作组进驻海航集团近一年后才发布首份公告，称已经完成尽职调查工作，按照“法治化、市场化”原则，制定了风险处置工作思路和方案，各项工作取得积极进展。

摸清海航系的底数无疑是重点，按照顾刚在前述“家书”中的描述：还在海航大厦加班的清华同志给我发了三张照片，是我们全新的完整版的几家上市公司及集团公司的股权关系树状图，每一张都近三米。她说，梳理这些股权和业务结构图，如同“看清明上河图”。

“我们经过了无数的推演、争吵，熬过了无数个通宵，得到了众多机构支持、贡献的智慧，只有破产重整，我们才能够迎来新生。”联合工作组的结论是，不置之死地已无法重生。其实就是海航集团已经资不抵债，依靠处置资产“自救”已经不再可能。