​歌尔微成功闯关创业板：市场份额全球第一的“独角兽”，对母公司依赖度仍较高

10月19日，歌尔微电子股份有限公司（以下简称“歌尔微”）在深交所创业板首发上市的申请获深交所上市委通过，成为2022年第9家创业板成功过会的鲁企。

歌尔微为歌尔股份（002241.SZ）旗下的控股子公司，是继凯盛新材与德石股份之后又一从深交所上市母公司分拆至创业板上市的旗下子公司鲁企。

目前，除歌尔微之外，山东省还有9家企业在创业板上市的申请已获受理，其中有7家企业已进入问询阶段。值得注意的是，2021年山东省共有9家企业在创业板过会。随着歌尔微“闯关”成功，2022年鲁企在创业板IPO成功过会的数量追平2021年全年。

“独角兽”闯关创业板

歌尔微位于青岛市，成立于2017年10月。2021年9月，公司成立不到四年的时间，歌尔微就以31.75亿美元的估值成为当年新晋的独角兽企业。

2021年12月28日，公司在深交所创业板首发上市的申请获受理；2022年10月19日，歌尔微成功过会。

歌尔微是一家以MEMS器件及微系统模组研发、生产与销售为主的半导体公司，主要产品包括MEMS声学传感器、其他MEMS传感器以及微系统模组等。

公司主要客户为全球知名消费电子、汽车电子品牌厂商及其核心供应商，主要终端客户包括苹果、荣耀、小米、OPPO、vivo、三星、索尼、谷歌、亚马逊、微软、哈曼、法雷奥等，并与Meta、蔚来等客户建立了业务关系。

作为国内名副其实的MEMS声学传感器芯片设计、封装和测试等领域的主要厂商和代表性企业，从销售额与市场份额来看，歌尔微名副其实。

根据Yole的数据，2018年至2021年公司MEMS产品销售额在全球MEMS厂商中排名分别为第11名、第9名、第6名和第8名，是上榜全球MEMS厂商十强中唯一一家中国企业。其中，2020年公司MEMS声学传感器市场份额达到32%，位居全球第一。

截至2022年6月，公司掌握了24项核心技术，取得了授权专利1732项，其中包含发明专利486项（含境外发明专利114项）。下一步，公司将以承担的国家及省级科研项目为契机，不断开发在工业互联领域应用的传感器，把握在工业互联领域的产业机会。

研发费用率提升

歌尔微招股书信息显示，2019年至2021年，公司的经营业绩波动较大，营业收入虽呈上升态势，但增速逐年放缓；从归母净利润方面来看，除2020年同比增长11.87%之外，2019年与2021年均“增收不增利”。

从毛利率方面来看，2019年至2021年，公司主营业务（MEMS声学传感器）营业收入的总占比均在86%以上，毛利率均在22%以上。今年上半年，受部分地区疫情反复及全球政治经济环境影响，消费电子行业短期下滑，从而直接导致公司毛利率同比下降4.18个百分点，毛利率仅为20.11%。

歌尔微近三年经营业绩主要数据

近年来，随着物联网、人工智能和5G等新兴技术的快速发展，MEMS新产品不断涌现、新功能不断开发、新应用场景不断拓展，需要在科技创新方面持续加大投入，巩固并提高技术实力来形成竞争优势。

2021年与2022年上半年，公司的研发费用率均为7.92%，与以往相比有所提升。招股书信息显示，本次歌尔微的募投项目或成为提升企业制造水平、核心竞争力的重要力量。在不考虑超额配售选择权的情况下，公司拟公开发行股票不低于7937.00万股，共募资约31.91亿元，用于智能传感器微系统模组研发和扩产项目（一期）、MEMS传感器芯片及模组研发和扩产项目以及MEMS MIC及模组产品升级项目的建设。

对单一供应商依赖度较大

歌尔微是歌尔股份体系内唯一从事微电子相关业务的主体，原属于歌尔股份精密零组件业务之一，于2019年12月通过业务重组的方式自歌尔股份独立。

但由于独立时间相对较短，独立初期尚未完成客户、供应商合同转签工作，需要由歌尔股份代销、代采，导致公司关联销售的比例较大。

2019年与2020年，歌尔股份均为歌尔微的第一大客户，销售金额占营业收入的比重分别为51.36%与87.94%；若将歌尔股份及其子公司代销穿透至实际客户，歌尔股份同样位列前五大客户的第五位（6.62%）、第三位（11.34%）。

歌尔股份与歌尔微业务关系

2021年与2022年上半年，歌尔股份的销售金额占比不降反增，占营业收入的比重分别为11.06%与16.51%。今年上半年，歌尔股份穿透后的销售金额占营业收入的比重仍高达13.21%。

众所周知，歌尔微“背靠果树好乘凉”。2019年至2021年以及2022年上半年（以下简称“报告期内”），公司向苹果产业链公司的销售金额占营业收入的比例分别为47.76%、58.53%、56.37%和52.04%。因此，除歌尔股份之外，公司同样对大客户苹果存在重大依赖。

招股书显示，2019年与2020年，歌尔股份还出现在公司前五大供应商名单中，采购金额占采购总额的比例分别为68.43%与50.21%。

将代采穿透至实际供应商后，歌尔股份并不在前五大供应商名单中，且公司主要供应商较为稳定，但从“真实”数据中可以发现，公司依旧存在对单一供应商依赖度较大的隐忧。

报告期内，歌尔微向英飞凌采购的比例分别高达64.81%、65.40%、58.78%和55.44%，是公司的最大供应商。

英飞凌作为全球领先的半导体企业，其芯片产品在多个领域处于市场领先地位。虽然公司的中低端芯片已实现量产，且市场上有相同或相近产品，在出现合作关系发生变化或极端断供的情形时可实现对英飞凌中低端芯片的替代，但由于现阶段公司自研高端芯片及其他芯片供应商高端芯片与英飞凌高端芯片尚存在一定差距，相关替代措施或无法满足客户需求，因此歌尔微对单一供应商的“依赖”或导致公司存在业绩下滑的风险。（来源：大众报业·风口财经 许耀文）