负债率达72%、两年未分红……晨鸣纸业预亏12亿史上首次

行业疯狂扩产后，市场需求偏弱，国内造纸龙头晨鸣纸业（000488.SZ）承受着严峻压力。

业绩预告显示，2023年度，晨鸣纸业预计亏损12亿元—13亿元，同比盈转亏。

记者发现，年度净利润出现亏损，是晨鸣纸业自1998年公开经营业绩数据以来的首次。

晨鸣纸业是国内造纸行业头部企业，拥有全球规模最大、工艺装备最先进的制浆造纸生产线，是国内首家实现制浆与造纸产能相平衡的造纸企业，具有较强的市场竞争力。

2023年度，晨鸣纸业为何会出现亏损？公司解释称，受下游需求偏弱以及新增产能集中投放影响，机制纸的价格特别是白卡纸价格同比大幅下滑，原材料价格高位运行，严重挤压了公司盈利空间。目前，公司积极通过调整产品结构、扩大出口、提高生产效率、控制生产成本等措施提质增效。

作为一家重资产企业，晨鸣纸业财务压力较大。截至2023年9月末，公司资产负债率超过70%，前三季度的财务费用达13.48亿元。

净利润连续五个季度亏损

晨鸣纸业出现罕见的年度亏损。

根据年度业绩预告，晨鸣纸业预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为亏损12亿元—13亿元，与上年同期盈利1.89亿元相比，出现盈转亏；预计实现扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）为亏损18.50亿元—19.50亿元，与上年同期相比，增亏14.89亿元—15.89亿元。

晨鸣纸业于2000年登陆A股市场，上市前的1998年、1999年及上市后的2000年至2022年，公司的净利润均为正数。2023年，是晨鸣纸业有史以来的首次亏损。

2023年前三季度，晨鸣纸业实现的营业收入、净利润、扣非净利润分别为197.22亿元、-7.68亿元、-12.52亿元，同比下降22.22%、419.36%、906.79%。其中，一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为61.56亿元、64.09亿元、71.57亿元，同比下降27.70%、21.47%、17.54%；净利润为-2.75亿元、-4.13亿元、-0.80亿元，同比分别下降341.76%、455.07%、868.74%；扣非净利润为-3.28亿元、-4.84亿元、-4.40亿元，同比下降429.08%、756.02%、2306.75%。

上述数据显示，无论是季度营业收入还是季度净利润，均为大幅下降，且持续亏损。

根据年度业绩预告与三季报，2023年四季度，公司的净利润、扣非净利润预计数分别亏损4.32亿元—5.32亿元、5.98亿元—6.98亿元，亏损额环比扩大。

实际上，2022年第四季度，晨鸣纸业就开始亏损，当季亏损额为0.51亿元。

对于2023年度出现的少见亏损，晨鸣纸业解释称，2023年，由于国内需求不足，叠加公司的主要生产基地湛江晨鸣受浆渣外售单位事故影响，产能利用率降低，机制纸的产销量同比下降，影响了效益发挥。受下游需求偏弱以及新增产能集中投放影响，机制纸的价格特别是白卡纸价格同比大幅下滑。与此同时，木片、原煤、化工等原材料价格仍高位运行，严重挤压了公司盈利空间，对公司效益影响较大。

机制纸是晨鸣纸业的核心产品，2023年上半年，机制纸收入113.01亿元，占公司营业收入比重为89.94%。

多措并举提质增效待考

业绩承压是造纸行业普遍现象，但晨鸣纸业表现得更为突出。

从2023年前三季度经营业绩看，太阳纸业净利润21.37亿元，同比下降5.79%；华泰股份净利润下降47.97%，为2.24亿元；山鹰国际的净利润为亏损1.16亿元，其在2022年度亏损22.56亿元，其中，商誉减值13.24亿元。

造纸行业整体经营承压，与行业前期激进扩产导致产能过剩有关。