从“疫苗黑马”到“失速样本”——2024万泰生物营收暴跌近六成，净利骤降超9成

政策层面，国内多地将HPV疫苗纳入集采，叠加医保控费政策，疫苗销售价格与利润空间进一步收窄。公司疫苗库存量达3137.46万支，同比增加5.18%，存货周转天数攀升至241.63天，库存积压风险加剧。

国际拓展方面，公司二价HPV疫苗已进入安哥拉、尼泊尔等多国免疫规划项目，但海外收入增长未能抵消国内收入下滑。2024年疫苗板块收入中，海外占比不足20%，且部分订单需在2025年交付，短期难以提振业绩。

此外，体外诊断业务的增长“独木难支”。万泰生物在免疫诊断、生化诊断等领域推出Wan600全自动化学发光仪等新产品，化学发光试剂增长19%，结核检测试剂增长50%，但整体收入规模仅为16.09亿元，不足疫苗业务巅峰期的五分之一。

主要会计数据

现金流告急：经营造血能力骤降与投资扩张的矛盾

财报显示，公司2024年经营活动现金流净额为3.55亿元，同比下降76.91%，主要因疫苗收入锐减导致销售回款减少。与此同时，投资活动现金流净流出15.03亿元，虽较2023年的20.54亿元有所收窄，但仍用于疫苗产能建设与研发投入。截至2024年末，公司在建工程同比增加80.34%，货币资金减少37.46%，资金链压力持续。

债务结构方面，短期借款同比增加27.71%，租赁负债激增554.99%，应付账款增长14.19%。若疫苗业务持续低迷，经营活动现金流或难以覆盖投资与偿债需求，可能引发流动性风险。

历年分红情况

历年分红情况