净利润暴跌72%、现金流紧张、投资项目延期......“烘焙油脂第一股”南侨食品业绩“大变脸”

存货问题同样成为拖累企业的重要因素。2025年中存货达6.09亿元，对比2024年中5.09亿元、2024年全年6.53亿元虽有波动，但始终维持高位。数亿资金被锁死在仓库中，不仅大幅挤占现金流，更暴露了市场需求疲软、产品滞销的严峻现实。烘焙行业产品保质期短的特性，使得滞销持续将直接引发存货跌价风险，进一步蚕食本就稀薄的利润，让企业盈利压力雪上加霜。此外，现金流比年初减少了1.96亿元，仅能覆盖2.4亿元短期债务的14%，流动性危机已现端倪，长此以往，别说业务扩张，就连维持日常运营、偿还债务都将成为难题。

现金流承压

投资项目延期

除了盈利与现金流的双重压力，备受期待的扩产建设及技改项目，也正在演变为新的风险点，项目延期与逆周期投入的矛盾愈发突出。根据最新披露，拟投入募集资金总额约3.83亿元的项目，截至2025年6月末累计投入3.03亿元，进度79.29%，原定2024年底完工的华东生产基地，已延期至2026年6月。

投资效益低迷更让项目投入合理性存疑，2025年中投资活动现金流净流出1.59亿元，其中1.45亿元用于固定资产投入，但当前产能利用率不足75%的现实，使得这些投资的经济效益充满不确定性。

渠道端同样不容乐观，经销商数量虽增至471家，但单店产出同比下降18%，三四线城市下沉战略未达预期。国际化布局上，相较于竞争对手在东南亚建立原料基地的纵深举措，南侨仍停留在简单出口模式，供应链优势缺失。

更为深层的挑战在于，新生代消费者转向健康轻食的趋势下，南侨食品核心产品线仍未跳出高糖高油的传统配方体系，研发投入占比3.26%虽高于食品行业平均值，但未能有效转化为产品竞争力。

截至发稿前，记者就净利润大幅下滑、现金流紧张及募投项目延期等关键问题多次致电、致函南侨食品，但未获得对方正式回应。

（来源：大众新闻·风口财经记者 管亚楠）