山东黄金港股配售39亿港元还债，中金中信做代理，市场反应引发关注

你要说这配售方案没点小九九也不现实。市场素来认为配售有稀释股份风险，A股老股民一听要增发，十有八九心里都咯噔一下。新认购方都是“独立第三方”，但市场都知道，这有时是行业大佬入场，有时也不排除有“潜规则”的运作空间，不过规则就在市场面前摆着，想做大动作也得按规矩来。

可是，说白了，偿债这种事，除了靠配售，还真没太多优解。如果是银行授信，那得看利率和偿还能力，那就得算精细账。再贸然拉高杠杆，舆情和中期流动性，可不是嘴上忽悠能搞定的。

有朋友问，配售这些股份是不是会让流通盘变大？没错，理论上会增加股票供应，但市场不乏追求长期稳定收益的海外资本，若他们认为黄金行情有看头，山东黄金基本盘“够硬核”，大概率不会形成剧烈冲击。不过，市场有风浪谁能预判，配售后怎么走，还是要看公司后续业绩和大盘情绪。

有意思的是，通过这次债务偿还，山东黄金很可能为下一步的战略腾出了子弹。倘若等债务压力一缓解，公司未来不管是再上新项目，还是主打国际市场，财务杠杆都更灵活。哎，说来资本市场如同下棋，有时你先把棋盘收拾利落了，才有资格谈下一步怎么落子。

插一句，回到“黄金”这两个字。别看现在金价这些年高歌猛进，其实市场经常给矿业企业泼冷水，觉得周期性和不确定性，都让这类公司压力山大。这时，企业通常不会去做一些炫酷花哨的金融操作，老实把账还了，反而能提升基本信誉度。就跟你刚毕业还信用卡，家里都觉得你靠谱一样，哪怕一时没钱，守信用就能攒人品。

有勇气“集资还债”，而不是搅风搅雨炒概念、吹规划，相反就显得低调务实一点，这点在当下A股、港股一地鸡毛的年代，反成了“另类清流”，你说讽刺不讽刺？

金庸小说说“一招鲜吃遍天”，到头来看，企业也没什么“葵花宝典”，就是规范运作过冬。山东黄金这回把还债当做头号大事，短痛换长稳，算是教科书式的财务思维。

有人或许担心：给公司“回血”还债就是变相把老股东的利益稀释了？细算起来，若公司未来运营变顺，债务利息少了、省下来的钱拿去搞生产、发分红，这怎么算都不亏。况且，资本市场是“用脚投票”，谁家业绩亮眼，谁就是“香饽饽”，跟不跟还不是市场说了算。

站在今天这个港股历史节点，企业高杠杆、经济承压已成常态。山东黄金这波“先把债务理顺，未来好发力”的操作，看似风平浪静，实则透露出一种新的务实派财务哲学。这和某些“画饼式资本运作”比起来，着实是一股清流。

总的说来，山东黄金这次“明修栈道，暗度陈仓”式的偿债大动作，既是保身也是积蓄。债务清零后，“赛道”更为宽敞，也许离梦想的世界一流矿业公司又近了一步。不求一飞冲天，先稳住基本盘，然后再慢慢图新。以后的路怎么走，就看管理层玩不玩得转，舵把得稳不稳了。

那么，这波山东黄金的大手笔配售你觉得是不是“稳了”？港股投资人会不会买账？后续市场会怎么看待这种直面债务的大动作？说说你对企业“减负还债”式发展的看法！

（来源：百家号@弭晨风说）