墓园收入腰斩，行业遇政策与消费观念双重冲击——“殡葬界茅台”福寿园交出上市13年“首亏”成绩单

电影《入殓师》中那句“死可能是一道门，逝去并不是终结，而是超越，走向下一程”，恰如其分地诠释了殡葬服务的本质意义。但当“殡葬界茅台”福寿园（01448.HK）交出上市13年来的首份亏损成绩单时，整个市场都感受到了殡葬行业的寒意。

2025年中期报告显示，这家殡葬行业龙头2025年上半年实现收益6.109亿元，同比下滑44.5%；公司拥有人应占亏损为2.614亿元，较去年同期应占溢利减少5.602亿元或187.5%，陷入自2012年上市以来的首亏。网友们纷纷调侃：“连身后事的生意都不好做了，这亏损幅度比股价跳水还刺激。”

记者注意到，撑起福寿园半壁江山的墓园服务成了亏损重灾区。

数据显示，其墓园服务营收从去年同期的9.06亿元骤降至4.77亿元。墓穴由于其特殊属性和使用场景，近年来的价格变化深受政策和行业波动影响。福寿园2017年财报显示，该公司经营性墓穴平均销售单价平均售价为10.24万元/个，到2024年已经涨至12.2万元/个，若按照每个墓穴0.6平方米计算，那么每平方米单价高达20万元。

更令人关注的是，贡献近半营收的上海地区收入锐减2.85亿元。有市场消息称，上海地区墓穴销售在今年遭政策限价，单个墓穴价格上限被锁定为16万元，上海市内多个经营性公墓的工作人员均表示限价存在。然而，早在2016年时,《北京晚报》的报道曾提及，在上海，高档墓地均价已经逼近29万元，九省市可比墓地均价也超过9万元。9万元/平方米是个什么概念？来自上海市统计局的数据显示，2015年上海市内环新建住宅均价为72066元/平方米，全市成交均价21501元/平方米。墓穴单价远超上海内环房价，是全市均价的4倍以上。根据网易房产当年的统计，2016年2月份之前，上海著名的顶级豪宅汤臣一品，成交均价约为17.7万元/平方米，远低于最高档墓地每座29万元左右的单价。

记者注意到，尽管福寿园的经营性墓穴销量数量仅減少451座或6.7%，但价格崩塌（平均销售单价减少5.7万元/座或47.5%）直接导致墓园服务收入“缩水”近50%。

中国生命集团（08296.HK）

福成股份（600965.SH）子公司三河灵山宝塔陵园有限公司业绩情况

同为港股上市企业的中国生命集团（08296.HK）上半年亏损717万元，而福成股份（600965.SH）子公司三河灵山宝塔陵园有限公司却上半年营收7070.66万元，同比增长42%；实现净利润2820.05万元，较上年同期增长44%的佳绩。

这种分化的背后，是殡葬行业正在经历深刻的变革。2025年中央一号文件首次将殡葬改革范围从农村扩展至全国，明确提出“推进公益性生态安葬设施建设”，这或许意味着曾经依赖高价墓穴的盈利模式正遭遇政策狙击。

按年度财务分析情况

2024年年报中提到的关于资产减值的说明

2025年半年报中提到的关于资产减值的说明

福寿园的困境早有征兆。2024年公司净利润就已同比下滑52.8%，当年计提的1.04亿元资产减值只是序幕。2025年上半年更有2.18亿元资产减值计提，其中约75.69%为计提的商誉减值。

涉及4个公墓项目的商誉减值。高毛利率神话破灭的背后，是消费观念与政策环境的双重转变：一方面“厚养薄葬”理念普及，生态葬、海葬等新型方式占比上升；另一方面，政府对散埋乱葬的整治和对公益性墓地的推广，挤压了高端墓穴的生存空间。

值得玩味的是，就在市场一片哀嚎之际，福寿园却加大了分红力度。今年1月，福寿园宣布分派特别股息，每股派息0.3882港元，3月福寿园宣布派发2024年年度分红，每股派息0.0954港元，2025年中报后，福寿园再次向全体股东每股派息0.07港元，仅上半年合计派现金额就达到约12.84亿港元。这让网友忍不住质疑：“亏了公司的钱，肥了自己的腰包”。

种种行为反差背后折射出的是殡葬企业在转型阵痛中的挣扎：既要应对政策限价带来的收入下滑，又要平衡股东回报的压力。

从每平方米20万元的天价墓穴到价格腰斩，福寿园的首亏就像一面镜子，照出了殡葬行业的冰与火之歌。

（记者/周凌峰 来源：海量财经）