上半年闭店超去年全年，新开店数量骤降约八成——“好想来”母公司万辰集团高速扩张模式“刹车”了？

近日，知名零食品牌好想来在济南多家门店停业。记者走访发现，济南历下区文化西路的好想来山东体育学院宿舍店已于近日停业，店内货架已全部搬空。位于二七南路的一家门店也已停业，大部分货架上的物品已经清空。此外，县东巷的一家门店虽然门口没有张贴“停业”的告示，但店内货架已经搬出，室内一片狼藉。

实际上这并不是个例，好想来母公司万辰集团（300972.SZ）2025年中报显示，今年上半年，其闭店数量已经超过了去年全年，达到了259家。

与此同时，万辰集团的开店速度也在大幅降低，新增门店数从2024年全年的9776家骤降至2025年上半年的1468家，降速之快令人咋舌。

今年年初，记者曾连续报道了《济南量贩式零食店调查》，当时有业内人士表示，今年的竞争会更激烈，有加盟商可能会退出，也会有更多加盟商加入竞争。

那么，万辰集团还能高速发展吗？

开店与关店并行

在好想来山东体育学院宿舍店门口，记者注意到，该店大门紧闭，货架以及商品都已经搬空，门口张贴着“装修升级，暂停营业”的告示。

同样的情况也出现在县东巷的一家好想来门店。记者看到，店内的货架已经搬空，店内一片狼藉，带有“好想来”字样的包装箱胡乱堆在一起，剩余的物料和一些未售卖的食品饮料则打包堆放在角落。

时隔两天，9月15日，当记者再次来到上述两家门店发现，“好想来”的招牌都已经被摘了下来。在县东巷店，记者注意到，店内的物品已经被清空。旁边店铺的一名店员告诉记者，“门店招牌是周末摘除的，店内的剩余物资是早上拉走的。”

有消费者在社交平台上表示，位于二七南路店的好想来也已停业，店内收款机、空调等设施已清空，仅剩少量货品在货架上。

记者在调查中发现，2023年年底，好想来济南的门店数量在二三十家，到了2024年年底，其门店数量已经达到了100多家，截至目前，已突破200家。

济南量贩式零食店整体数量已超过300家。

记者注意到，万辰集团在其2024年年报中表示，以可计入运营周期的门店统计来看，公司共新增门店9776家，门店经营原因致闭店242家，非门店经营原因致减少门店64家，期末门店数量为14196家。

万辰集团2025年中报则表示，以可计入运营周期的门店统计来看，公司共新增门店1468家，门店经营原因致闭店259家，非门店经营原因致减少门店40家，期末门店数量为15365家。

开店速度降低

好想来是福建万辰集团旗下零食品牌，后者成立于2011年，最初主要从事食用菌生产和销售，于2022年切入量贩零食赛道。

万辰集团2025年中报显示，上半年营收225.83亿元，同比增长106.89%；归属于上市公司股东的净利润为4.72亿元，同比增长50358.80%。

财报数据看，2025年上半年，万辰集团向加盟商销售商品的营收达218.10亿元，同比增长112.56%，占总营收的96.58%。

去年以来，万辰集团旗下零食门店进入疯狂扩张期，仅一年时间开店近1万家。截至今年3月，万辰集团签约门店数量超过1.5万家。

从好想来母公司万辰集团的年报和中报中可以看出，经过2024年疯狂扩张后，万辰集团新增门店数从2024年全年的9776家骤降至2025年上半年的1468家，开店速度大幅下降。

万辰集团虽未透露其门店营收，不过，根据门店的月均收入贡献和加盟商所获得毛利率倒推，2024年上半年，其加盟门店月营业额约32.20万元，到2025年上半年则降至29.57万元，同比下降8.16%。且这一下滑趋势与门店扩张速度呈反向关系，拓店越快，单店收入被稀释得越明显。

加盟商是现实的，当这一业务无利可图时，自然会离去。上半年，万辰集团因经营原因关闭的门店达259家，同比增长131.25%，需要注意的是，其上半年闭店的数量超过了2024年全年。

竞争激烈

随着济南零食量贩店市场逐渐火热，多家品牌扎堆开店的情况不在少数。

记者注意到，以好想来东关大街店为起点，往东步行430米就是好想来历山路店，顺着明湖东路往西步行约900米就是好想来保利大明湖店。

同样的情况也出现在济南联四路上，在这条2.2公里长的道路上就有4家零食量贩店面，其中两家好想来、一家网批码头、一家赵一鸣。从联四路南头开始，第一家是赵一鸣，从赵一鸣往北148米是第一家好想来，再往北195米是网批码头，再往北450米就是第二家好想来。也就是说，不到800米就聚集了4家相同类型的店面。

好想来（万科城·新街坊店）附近200米范围内则开了两家网批码头，在华龙路与七里河路交叉口，好想来和网批码头面对面打起“擂台赛”，在恒大滨河左岸小区门口，好想来和赵一鸣更是直接做起了邻居。

快速扩张的背后离不开好想来极具吸引力的加盟政策。据记者了解，其目前加盟政策为“0加盟费、0管理费、0配送费、2万元保证金”，店铺面积要求在120平方米及以上。相比其他品牌3万元—5万元不等的加盟费及配送费等，好想来降低了初始资金门槛，吸引了大量加盟商。

在业内人士看来，量贩零食高速扩张的背后，是低门槛、同质化竞争激烈的现状，这使得这些公司“增量易、增利难”。同时，比拼低价以吸引更多消费者，又会进一步挤压利润空间，以价换量显然不是长久之计。

高负债隐患显现

快速扩张也令加盟店监管难度加大。在社交平台及投诉渠道（如黑猫投诉）上，有累计近千条关于“好想来”的投诉，涉及产品异物、变质及服务态度等问题。对此，市场上出现“零食量贩从‘高性价比’沦为‘劣质倾销’”的质疑。

而为加速扩张，万辰集团正走向“高负债”运营。公告显示，万辰集团拟以13.79亿元现金收购南京万优商业管理有限公司49%股权。交易完成后，其资产负债率预计飙升至90.97%，处于极高水平。

高负债不仅推高利息支出、加剧偿债压力，若未来现金流波动，更可能引发财务风险。

更关键的是，食安隐患、加盟商闭店、高负债这三大风险并非孤立存在。一旦加盟商大规模闭店，不仅会导致营收下滑，还可能因规模效应减弱等因素推高成本；与此同时，为快速扩张而累积的高负债，会在收入下滑时进一步加剧现金流压力，从而放大整体的财务风险。

针对相关疑问，记者向好想来方面发去了采访函，但截至发稿未收到任何回复。

万辰集团凭借加盟模式快速扩张，精准踩中量贩零食的风口，实现了业绩与市值双飙升。但其背后所隐藏的门店过度饱和、加盟商盈利困难、食安隐患与高负债风险，依然考验着其可持续成长能力。

万辰集团的高增长能否持续？或许只能等待时间给出答案。

（记者/刘勇，来源：经济导报）