难掩隐忧！九牧王前三季度闭店187家、营收全线下滑，单季度扣非净利润仍亏损

近日，九牧王发布了2025年第三季度财报，数据显示，公司前三季度和第三季度的营业收入均出现同比下滑，且第三季度的扣非净利润与第二季度一样仍然处于亏损状况。

虽然第三季度净利润出现了大幅增长，但是也主要得益于投资业务所带来的收益。九牧王的主营业务盈利能力并不乐观，不仅三大品牌的营业收入全线下滑，且闭店数量已达187家。

主营业务承压之下，九牧王还将斥资3000万元“接盘”总经理陈加芽大舅哥实际控制的安徽九特龙门店也引发关注，数千万元的营业收入损失以及数百万的净利润减少无疑将给营业收入持续下滑的九牧王带来更大的业绩压力。

三大品牌闭店187家、营业收入全线下滑

九牧王的第三季度营业收入和前三季度营业收入均出现下滑态势。财报显示，第三季度九牧王实现营业收入6.33亿元，下降8.33%；前三季度实现营业收入21.30亿元，同比下降6.02%。

第三季度净利润为1.3亿元，同比增长82.36%；前三季度净利润为3.1亿元，同比增长129.63%，扣非净利润8464.53，下降17.38%。仔细翻阅财报可以发现，九牧王前三季度的扣非净利润降幅达17.38%，第三季度净利润的大幅增长液主要得益于投资收益。

财报显示，九牧王第三季度的扣非净利润为亏损2433.96万元，这延续了第二季度扣非净利润的亏损趋势，第二季度的扣非净利润为亏损4155.44万元。

三季报中非经常性损益项目显示，公司非流动资产处置损益为2154.25万元，计入当期损益的政府补助为747.97万元，持有的金融资产产生的公允价值变动损益为1.46亿元。

财务数据也透露，较去年同期九牧王投资业务的规模又出了大幅增长。三季报显示，九牧王的交易性金融资产为13.78亿元，较去年同期的7.19亿元，大幅增长了91.56%，与去年同期的亏损相比，本期还实现了1.63亿元的投资收益。

盈利全靠投资业务也说明九牧王的主营业务表现不佳。财报显示，九牧王旗下“九牧王”、“FUN”、“ZIOZIA”三大品牌的营业收入均出现了下滑，其中“ZIOZIA”营收下滑2.39%，体量与“ZIOZIA”相当的“FUN”品牌收入更是大幅下滑了26.77%，贡献主要收入的“九牧王”收入同样下滑了5.76%。

“FUN”品牌近三成营业收入的降幅，九牧王解释称主要系FUN持续进行渠道优化与转型，关闭低效门店。

从主营业务区域来看，为九牧王贡献最大收入的华东地区的营业收入降幅最大，降幅达13.34%，其次收入贡献最小的东北地区降幅仅次于华东区域，降幅11.34%，余下四个区域除了华北出现2.03%的增幅外，营收均处于下滑态势。

九牧王的直营门店进一步减少到了790家，半年报的时候是805家，第三季度关停门店18家，较上半年关停门店还要多出3家，前三季度开出43家门店，第三季度的开业门店也较上半年有所增长。

加盟门店的关闭数量则更高，前三季度九牧王加盟门店闭店117家，开业65家，总门店数量已由2024年年底的1457家，降至本期的1364家。

“ZIOZIA”前三季度开店7家，闭店数量则达到了18家，“FUN”品牌的直营门店开店3家，闭店14家，加盟0家，闭店5家，整体门店数量均处于持续减少的局面。

斥资3000万“接盘”大舅哥门店引利益输送质疑

虽然主营业务仍然表现不佳，但是在关照自家人方面，九牧王却毫不吝啬。