溢价超11倍并购引监管火速问询：国晟科技股价翻倍背后，连亏五年急寻业绩突破口

国晟科技此前与标的公司并无业务往来，系今年通过第三方介绍联系在一起。

12个交易日录得8个涨停——国晟科技（603778.SH）在二级市场上的强势表现，最终在一则收购公告中揭开谜底。

11月25日晚间，净利润连亏五年、主营光伏电池业务的国晟科技宣布2.41亿元收购铜陵市孚悦科技有限公司（下称“孚悦科技”）100%股权。

这家成立距今不到一年半时间，专注于锂电池外壳材料生产的标的公司，估值较净资产的溢价超10倍。在“跨界”并购的超高溢价，以及前期股价飙涨引发的内幕交易质疑声中，监管机构对上市公司火速发问。

11月26日，孚悦科技内部人士独家回应称，公司从电容器行业转型锂电池外壳业务，转型比较成功，短短一年多时间内就积累了包括多氟多（002407.SZ）在内的多家新能源电池生产商客户。

该内部人士还透露，孚悦科技之前与国晟科技并无业务往来，系今年八、九月份经第三方介绍后达成收购意向。对于此次并购的超高溢价，上述人士表示，新能源汽车行业增长势头良好，公司业务毛利率可观，可以达到30%至40%。

来源：公告

公告显示，国晟科技拟与铜陵正豪科技有限公司（下称“正豪科技”）及自然人林琴签署协议，以2.41亿元受让二者持有的孚悦科技100%股权。交易完成后，孚悦科技将成为国晟科技的全资子公司，并纳入合并报表范围。

孚悦科技成立于2024年6月，实缴注册资本1000万元，主要从事高精密度新型锂电池外壳材料的研发、生产和销售。

孚悦科技的主要客户为新能源电池生产商，其中不乏上市公司多氟多、鹏辉能源（300438.SZ）旗下的多氟多新能源科技有限公司、河南省鹏辉电源有限公司。

从孚悦科技的财务数据看，这家成立不到一年半的公司业绩增势迅猛。

今年1-8月，孚悦科技实现营业收入7483.49万元，对应净利润1009.10万元。相比2024年全年收入509.09万元、净利润亏损110.53万元，营收增幅超过十倍，并实现扭亏。截至2025年8月31日，公司净资产为1898.57万元。

孚悦科技高端工业铝基新材料生产项目车间 来源：铜陵郊区经开区管委会微信公众号

据此前媒体报道，孚悦科技通过技改升级，生产线日产量从人工时代的15万套提升至半自动化的25万套。孚悦科技副总经理、总工程师鲍启兵表示，“公司每年研发投入持续增加，今年已投入800万元，全年产值预计可达1.2亿元”。

结合公开资料可以看出，孚悦科技业绩爆发式增长的逻辑在于，在新能源汽车市场持续景气的背景下，高性能、轻量化动力电池需求激增，其生产的铝制外壳以良好性能受到电池厂商青睐。

“除了一些核心技术不一样外，电容器与锂电池外壳材料在工艺上存在很多相似性。”前述孚悦科技内部人士表示，虽然公司刚刚成立一年多时间，但之前深耕电容器行业多年，得益于此，在转型锂电池外壳业务后迅速取得了成功。

近五个财年，国晟科技合计亏损达6.28亿元 来源：同花顺