植物医生IPO遭问询：20项行政处罚叠加26家门店无证经营，上市之路添阻

植物医生表示，这26家门店仍在提供到店护理服务，但已制定三项规范措施：

一是仍在持续与业主方和主管部门沟通，积极尝试办理卫生许可证。

二是针对到店护理服务制定了《门店服务手册》，对护理服务标准进行了规范，并加强相关直营门店员工培训，保障提供护理服务符合公共场所卫生条件要求，持续优化消费者护理体验。

三是公司控股股东、实际控制人已出具承诺，本多投资及解某将督促公司及其子公司在开展应取得卫生许可证的相关业务时及时办理卫生许可证；若公司及其子公司因未办理卫生许可证而受到相关主管部门处罚，本多投资及解勇将承担公司由此遭受的全部经济损失，保证公司不会因此遭受损失。

线下红利消退、线上转型乏力，营收复合增长率不足1%

据招股说明书，报告期内，植物医生的营业收入分别为21.17亿元、21.51亿元、21.56亿元和9.6亿元。从增速看，2023年营收同比增长1.60%，2024年同比仅增长0.22%，年均复合增长率约0.91%。

植物医生以经销模式为主、直营模式为辅，报告期内经销模式收入占主营业务收入的比例超过60%，直营模式收入占比接近40%。

图片来源：招股说明书

深交所在问询函中，要求植物医生披露其各渠道收入与行业发展趋势、同行业可比公司是否一致。

据植物医生关于问询函的回复，2010年至2024年，中国化妆品市场的销售渠道结构发生显著变化。根据Euromonitor数据，电商渠道的销售占比已从2010年的3%快速提升至2024年的47%，成为当前行业增长的重要驱动力。

但植物医生认为，实体店零售渠道仍在整体市场中占据超过50%的份额，其作为品牌形象建设与客户关系维系的重要触点，为消费者提供的服务能力与信任纽带优势依然不可或缺。

因此，公司在报告期内不断巩固线下门店优势的同时，积极通过小植商城、抖音小店等扩大线上布局。

植物医生招股说明书显示，截至2025年6月30日，植物医生品牌线下连锁门店共4269家，其中授权专卖店3787家、直营终端门店482家。

图片来源：植物医生关于问询函的回复报告

不过，植物医生关于问询函的回复显示，其可比上市公司均以线上渠道为主，且整体来看，线上渠道收入增速高于线下渠道收入。以珀莱雅为例，2024年，其线上渠道收入为102.34亿元，且在持续增长，而线下渠道收入只有5.32亿元，并持续下降。而以线下渠道为主的植物医生虽在拓展线上销售渠道，但表现平平，2025年上半年，公司线上渠道收入同比增长仅为1.39%。与此同时，其线下渠道收入同比下降2.89%。

图片来源：植物医生关于问询函的回复报告

值得注意的是，据植物医生关于问询函的回复，2023年-2025年上半年，共有904家经销商退出，因经营获利不及预期闭店数量达到716家。

（记者/贺小蕊 来源：城市金融报财观新闻）