存量竞争白热化，洋河股份2025年净利预降逾六成

1月23日晚间，江苏洋河酒厂股份有限公司（下称“洋河股份”，002304.SZ）发布2025年度业绩预告，披露在白酒行业深度调整、存量竞争持续加剧的背景下，公司净利润预计同比下降逾六成。面对行业挑战，洋河股份明确以去库存、稳价盘、提势能为核心基调，通过产品配额管控等举措主动求变，蓄力行业新周期。

根据业绩预告，2025年，洋河股份预计实现归属于上市公司股东的净利润21.16亿元至25.24亿元，较上年同期的66.73亿元下降62.18%至68.30%；扣除非经常性损益后的净利润预计为18.53亿元至22.61亿元，较上年同期的68.35亿元下降66.92%至72.89%。

对于业绩出现波动的具体原因，洋河股份表示，在白酒行业处于深度调整期、行业竞争格局深刻变革、存量竞争加剧的背景下，公司面临市场需求减少、品牌势能减弱、渠道库存加大、渠道利润下降等挑战，中端和次高端价位段产品承压较大，部分市场销售受阻，销量明显下降。

面对相关挑战，公司积极采取了诸多应对措施。洋河股份在公告中明确，2025年，公司营销工作以去库存、稳价盘、提势能为主导，对主要产品实施配额管控，并围绕库存去化和势能提升配置相应的费用投入，这对当期盈利能力产生了较大影响。

公开资料显示，洋河股份（002304.SZ）成立于2002年12月，法定代表人为顾宇，注册资本15.06亿元，位于江苏省宿迁市，素有“苏酒老大”之称，2009年11月在深圳证券交易所上市。

公司下辖洋河、双沟、泗阳、贵酒、梨花村、拉萨朗热酒村六大酿酒生产基地及苏酒集团贸易股份有限公司；产品涵盖梦之蓝、苏酒、天之蓝、珍宝坊、海之蓝、洋河大曲、双沟大曲、贵酒、星得斯红酒等。

截至2025年9月末，江苏洋河集团有限公司、江苏蓝色同盟股份有限公司、上海海烟物流发展有限公司持股比例分别为34.18%、17.59%、9.67%，位列公司前三大股东。

事实上，2025年前三季度，受白酒销售市场行情影响，洋河股份产品销售量及销售收入均出现下降，经营压力已逐步显现。当期公司实现营业收入180.90亿元，同比下降34.26%；实现归母净利润39.75亿元，同比下降53.66%。

同期，渠道端压力同样凸显。公司合同负债期末余额为64.24亿元，较期初下降37.90%，主要系上年末预收经销商货款在本期发货并符合收入确认条件后结转收入所致；其他流动负债期末余额为3.62亿元，较期初下降48.01%，主要系期末增值税待转销项税额减少。

此外，2025年上半年数据显示，作为公司主要销售模式的线下经销渠道表现疲软，江苏省外经销商数量减少268家，省外收入同比下降42.68%，区域市场拓展面临一定挑战。

业内人士表示，洋河股份的业绩波动与行业整体走势高度契合。国家统计局数据显示，2025年1-9月，全国规模以上白酒企业产量为265.50万千升，同比下降9.90%，行业量价齐跌的态势凸显了系统性调整的严峻性；2025年白酒上市公司三季报整体表现承压，多数企业营收、净利润跌幅集中在30%至40%区间，仅少数头部企业维持个位数正增长，挤压式竞争态势加速演进，头部名酒企业之间的同质化内卷进一步加剧。

截至2025年9月末，公司总资产为595.05亿元，负债合计108.43亿元，净资产总额为486.62亿元。其中，存货同比增长3.33%至191.34亿元，处于阶段性高点。

（记者/林俊洁 来源：泰山财经）