预亏超百亿元！昔日彩电霸主康佳资产负债率飙升至96%，退市风险逼近

曾风靡全国的“彩电大王”如今却遭遇严峻的经营困境。1月30日，老牌家电巨头康佳集团股份有限公司发布的业绩预告显示，预计2025年度净利润亏损125.81亿元至155.73亿元，亏损规模较上年同期大幅扩大，期末净资产预计由正转负至-53.34亿元至-80.01亿元，这意味着公司在年报披露后大概率要“披星戴帽”。

对此，该公司表示，2025年，其消费电子业务受产品竞争力不足影响，营业收入下滑，虽整体费用同比有所压降，但毛利仍未有效覆盖费用支出，消费电子业务仍处亏损状态。屋漏偏逢连夜雨，在近日连续曝出昔日掌门被查及业绩承压等负面消息后，康佳似已面临最危险时刻，未来如何扭转困局成为业界关注焦点。

资产负债率攀升至96%，长短期负债合计高达151亿元

深康佳A（000016.SZ）此次发布的业绩预告可谓触目惊心。数据显示，2025年预计归母净利润亏损125.82亿至155.73亿元，同比扩大281.7%至372.8%；扣非净利润预计亏损99.53亿至102.63亿元，同比大幅扩大；营业收入预计90亿至105亿元，同比下滑5.5%至19.0%。更为严峻的是，期末归母净资产预计为-53.34亿至-80.01亿元，触及退市风险警示规定。

根据《深圳证券交易所股票上市规则》有关规定，若公司经审计后的2025年度末归属于上市公司股东的净资产为负值，在披露《2025年年度报告》后，公司股票交易将被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。

对于预告巨亏原因，深康佳A解释称，2025年，基于谨慎性原则，公司根据会计政策及会计估计，对存货、应收账款、股权投资、财务资助、低效无效资产等计提减值准备及确认部分预计负债，并同比大幅增加，导致2025年归属于上市公司股东的净利润亏损并归属于上市公司股东的净资产为负。

实际上，更为严峻的是公司不断恶化的财务结构。2025年前三季度，公司资产负债率已攀升至96.78%，创下历史新高。回顾近三年，这一指标持续攀升：2022年为77.74%，2023年升至83.51%，2024年进一步达到92.65%。

高负债率背后是巨大的偿债压力。截至2025年前三季度，公司货币资金与交易性金融资产合计仅45亿元，而短期借款高达59亿元，一年内到期的非流动负债为42亿元，长期负债还有50亿元，长短期负债合计高达151亿元。

彩电市占率曾高居全国第一，衰落始自多元化转型

曾走进千家万户、承载几代人记忆的康佳电视，为何会走到如今这般境地？事实上，康佳此番深陷亏损泥潭实际上早有征兆。

1980年5月21日，康佳的前身“广东光明华侨电子工业公司”在深圳成立，成为改革开放后第一家中外合资电子企业。1998年，康佳彩电国内市场占有率跃居全国第一，成为深圳首家产值破百亿的工业企业。

然而，好景不长。近年来，随着智能手机、电脑等消费电子产品的普及，家庭电视开机率不断下滑。由此，曾经名噪一时的电视品牌们，也纷纷开启了转型之路，而康佳的衰落则始于多元化转型的迷失。

回望2017年，正值彩电市场见顶之际，康佳选择了多元化发展的道路，寄希望于通过投控平台和产业园建设，以及金融、环保等领域的投资，来突破业务瓶颈。然而，这一战略非但没有带领康佳走向新的辉煌，反而将其拖入了深渊。新业务与主业关联性低，难以形成协同效应，导致新业务成长缓慢，而老业务则因资源分散而逐渐失去竞争力。