总投资 188 亿！融创武汉 1890 项目开发主体正式进入破产清算

据公开信息，项目已售房屋涉及超3000户业主，033住宅地块已基本售罄，原计划2023年交付的房屋至今未能完工。大量业主一边偿还房贷，一边等待交付，“房财两空”的风险持续引发社会关注。

地方政府在破产程序中明确强调：优先保障保交楼，优先保护购房人合法权益。汉阳区委、区政府成立临时清算组，统筹复工、债权协调、资产处置工作，主张保交楼专项借款及配套融资在价款分配中享有优先受偿权，全力守住民生底线。

风险根源：超高杠杆、错配结构、周期下行叠加

武汉融创1890项目的危机，并非偶然，而是多重风险集中爆发的结果：

第一，资本金与投资规模严重错配。100万元注册资本，撬动近80亿土地款、188亿总投资，高度依赖外部融资，抗风险能力极弱。

第二，城市更新+工业改造双重压力。历史建筑修复成本高、周期长、盈利难度大，市场下行后难以靠销售覆盖投入。

第三，资金管控失效，信托风控失守。共管资金被挪用，封闭运行机制形同虚设，风险快速扩散。

第四，行业流动性持续收紧。销售回款不及预期，债务集中到期，融资渠道收缩，高周转模式彻底失灵。

这一案例充分说明：依靠高杠杆、高负债、高周转运作超大型城市更新项目，在行业下行周期中不可持续。

融创整体重组推进，项目风险仍独立出清

截至2024年11月底，融创中国境内到期未偿债务约1155亿元。

2025年12月，融创96亿美元境外债务重组完成；境内以资抵债落地，累计注销债券106亿元，剩余48亿元展期至2034年。2026年1月，香港法院驳回清盘呈请。

尽管集团层面重组取得进展，但项目公司因资不抵债、无法持续经营，仍依法进入破产清算。这表明：房企风险化解正在进入集团重组与项目司法处置并行的新阶段，项目风险不会因集团重组而自动消除

行业警示：房地产进入法治化、市场化出清新阶段

武汉融创1890项目破产清算，对整个行业具有重要示范意义：

一是城市更新必须回归资本金充足、现金流安全、稳健开发，严禁过度杠杆。

二是金融机构必须强化穿透式监管、全程封闭管理、资金硬管控。

三是保交楼、保民生在风险处置中居于优先地位。

四是缺乏真实销售与合理回报的项目，将通过司法程序有序出清。

随着房地产行业深度转型，高杠杆扩张时代已经结束，真实需求、稳健财务、合规运营、保质交付将成为行业新主线。

（来源：鲁观天下）