销量回正却吨价下跌、2025年四季度亏近7亿元——青岛啤酒高端化遇阻

青岛啤酒目前正面临大本营增长停滞，区域外扩张困难的局面。截至2025年，山东地区营收占比仍高达69%，接近七成。2025年山东市场收入增长1.04%，山东之外最大的市场华北地区营收仅微增0.78%，华南市场增长1.18%。在南方市场，青岛啤酒面临来自竞品的强势竞争，市场份额难以实现有效突破。

再来看公司的高端化，2025年青岛啤酒主品牌（青岛啤酒产品主要面对中高端啤酒消费市场，崂山啤酒等主要面向大众消费市场）实现产品销量449.4万千升，同比增长3.5%；中高端以上产品实现销量331.8万千升，同比增长5.2%。不过吨价不升反降，浦银国际在研报中直接指出，2025年三季度以来中国啤酒行业消费降级、促销加剧以及现饮渠道承压的大环境导致收入增长趋弱。与此同时，虽然中高档产品增速较高，带动了产品结构升级，但是促销力度加大以及渠道结构进一步从现饮渠道向家庭渠道转变导致平均销售单价的下滑。

简单来说，促销和渠道的调整对冲了产品结构升级的影响。

除了产品结构升级之外，原材料成本下降是近年来盈利能力提升的重要因素。2025年啤酒业务直接材料成本同比下降5.31%，带动了毛利率的提升。与此同时，销售费用率有所下滑，导致净利润增速高于营收增速。2023年营业成本占营收比重为61%，2025年下滑至58%。

不过，这一红利很可能走到了尽头，啤酒行业的核心原材料是大麦，其次是包材。2025年12月大麦价格企稳，玻璃和铝价则开始上涨，如果2026年继续上涨，无疑会推动成本的上升。

对于青岛啤酒来说，在啤酒行业陷入存量竞争，行业巨头垄断市场的背景下，无论是靠全国化扩张还是高端化实现进一步增长，都并不容易。

（文/郝显 来源：新浪财经）