西王食品股份流拍，“ST”已迫近——15亿关联存款何去何从？谁会接盘？

对于下一步的安排，西王食品证券部相关负责人对媒体表示，后续二拍的安排及相关价格尚不确定，最终由法院决定执行方案。

从债务危机到“双主业”经营恶化

此次拍卖的直接诱因，是西王集团2019年的一笔20.72亿元股权质押融资逾期未清偿，融资方为具有地方国资背景的滨州市重点企业发展基金合伙企业（有限合伙）。

彼时，该基金被视为地方政府化解西王集团流动性危机的关键纾困资金。然而七年之后，这笔资金最终未能扭转局面。

西王集团的债务危机，最早可追溯至2017年齐星集团债务违约事件。作为同处山东邹平市的民营企业，西王集团与齐星集团存在大额互保关系，涉及担保金额24.64亿元至29.07亿元。在地方政府协调下，西王集团虽以10%的担保比例“抽身”，但其信用已在金融机构中实质性崩塌，导致融资通道几近冰封。

2019年10月，西王集团爆发债券违约，陷入百亿债务危机。2020年，公司与债务人达成和解，通过分期偿债、债转股等方式延长化债周期。然而，和解方案并未彻底化解危机。

天眼查显示，截至目前，西王集团仍有4条被执行人信息，被执行总金额高达25.98亿元。公司还被列为失信被执行人，实控人王勇也被多次限制高消费。

来源：天眼查

如果说控股股东的债务危机是悬在公司头顶的达摩克利斯之剑，那么西王食品自身的经营困境，则是更加现实的生存危机。

根据业绩预告，预计公司2025年归母净利润亏损8.8亿元至13.2亿元。这是西王食品继2022年至2024年连亏三年后，连续第四个年度亏损——若按亏损下限计算，四年累计亏损近24亿元。

业绩持续恶化的核心症结，指向2016年一笔被市场视为“蛇吞象”的跨境并购。

当年，西王食品联合春华资本以48.75亿元收购加拿大运动营养公司Kerr，彼时公司总资产仅22.18亿元。这笔收购旨在打造“植物油+运动营养”双主业格局，却成为持续拖累业绩的沉重包袱。

2024年，运动营养板块已导致公司计提商誉及无形资产减值损失约8.63亿元；2025年，受原材料乳清蛋白价格持续上涨、行业竞争加剧影响，该板块业绩仍不及预期，公司预计将计提无形资产减值损失9.5亿元至15亿元。

与此同时，传统玉米油主业同样增长乏力。2022年至2024年，植物油业务收入从28.53亿元连续下滑至22.53亿元，2025年上半年营收9.42亿元，同比再降11.84%。

来源：同花顺

15亿关联存款如何处置？

在西王集团“清仓式拍卖”股权之时，有市场传言，潜在的买家可能是地方国资平台或传统头部粮油企业。

上述西王食品证券部相关负责人表示，该事项属于控股股东自身事务，公司未参与相关接洽，不了解具体情况。关于公司年报被出具非标意见，公司正与审计机构沟通，届时能否解除尚不确定。

针对外界关于西王食品或由地方国资接盘、已有战略投资者接触的传闻，西王集团内部人士向媒体证实，截至目前无任何地方国资或战略投资者就控制权转让与西王集团接触谈判。

假如西王食品易主，摆在新控股股东面前的一大棘手问题是，上市公司存放在西王集团财务公司的近15亿元存款如何处置。