盈利高增、权益溃败、人才流失……广发基金高增长下的发展失衡

3月30日，广发证券披露2025年年报，控股子公司广发基金经营数据随之出炉。报告期内，广发基金实现营业收入85.41亿元，净利润27.53亿元，同比增幅达37.65%；截至年末，公司总资产217.54亿元，净资产139.24亿元，资产管理规模稳居行业前三。在公募行业整体承压的环境下，这份财务数据看似亮眼，却难掩其主动权益业务持续溃败、核心人才流失、治理机制失衡的多重隐忧，规模与业绩、公司收益与投资者回报的背离愈发明显。

核心老将弃高薪离场，权益支柱崩塌信号显现

2026年3月12日，广发基金发布公告，宣布原副总经理、资深基金经理傅友兴正式离职，卸任全部在管公募产品。这位拥有24年证券从业经验、在广发任职超20年的投资老将，曾是公司主动权益体系的核心标杆，管理规模一度突破300亿元，其“均衡配置、稳健回报”的投资风格，吸引了大量稳健型资金，是公司权益板块的重要支柱。

傅友兴的离场并非突发，而是长期矛盾的集中爆发。2025年下半年起，他便逐步卸任多只产品管理职务，公司虽通过“先共管、后接任”模式安排周智硕、王瑞冬接手其核心产品，但难以掩盖其离开的必然性。更值得关注的是，傅友兴作为公司员工持股平台核心成员，持有嘉裕元平台近10%股权，2024年单年分红便达320万元，即便如此仍选择放弃稳定高额收益彻底离开，折射出其对公司投研环境与业务前景的不认可。

作为傅友兴代表作的广发稳健增长混合，管理规模从巅峰期282亿元缩水至2025年末的98.48亿元，缩水三分之二。该产品长期以股债结合、严控风险为特色，是公司稳健投资能力的象征，但其规模持续缩水，正是投资者信心流失的直接体现。傅友兴的离去，不仅是一次人事变动，更标志着广发基金主动权益“明星驱动”模式的彻底崩塌，核心投研支柱的缺失，让本就承压的权益业务雪上加霜。

主动权益大面积溃败，超六成产品长期跑输基准

傅友兴离职的背后，是广发基金主动权益业务的全面溃败。Wind数据显示，截至2026年初，公司成立超3年的127只主动权益基金中，78只跑输业绩基准，占比高达61.4%；其中59只跑输幅度超10个百分点，占比近五成。拉长至5年周期，成立超5年的90只产品中，超60%未能跑赢基准，38只跑输幅度超10%。这一数据远超行业平均水平，广发基金以66只绩差产品的数量，成为行业内主动权益表现最差的头部机构之一。

多只明星产品沦为“亏损典型”。以广发高端制造A为例，该产品曾是高端制造赛道爆款，2021年末规模超180亿元，截至2026年3月，近3年收益-36.13%、近5年收益-43.95%，分别跑输基准超80个百分点，规模缩水至48.11亿元，规模蒸发超七成。此外，公司旗下多只成长、价值主题基金，近三年收益持续为负，净值较高峰期腰斩，却仍持续收取高额管理费，形成“投资者亏损、公司稳赚”的畸形格局。

大面积跑输基准并非个别基金经理失误，而是公司投研体系的系统性失效。过去广发基金依赖“押赛道”的投资策略，在市场风格快速轮动下彻底失灵，风险控制形同虚设。尽管公司近年推行“平台化转型”，引入多元风格基金经理、推广共管模式，但转型仅停留在表面，未形成可复制的稳定投研体系，业绩颓势未改。中生代基金经理业绩分化明显，外部引进人才水土不服，主动权益业务陷入“老将流失、新人不力”的双重困境。