城投信用分化下的缩影：菏泽城投761万执行案背后的债务与转型困局

近日，中国执行信息公开网披露信息显示，2026年5月13日，菏泽城投控股集团有限公司被巨野县人民法院列入被执行人名单，案号为（2026）鲁1724执2175号，执行标的金额为761.25万元。这一执行案件的曝光，让这家承担菏泽市城市建设重要职能的地方城投平台，再次成为市场关注的焦点，也引发了外界对其债务状况与经营发展的持续讨论。

被执行人事件梳理：债务履约出现阶段性压力

本次被列为被执行人的信息，是菏泽城投控股集团在公开渠道披露的最新风险事项。根据公开的执行信息，本次案件由巨野县人民法院立案执行，执行标的金额明确，属于企业债务履约过程中出现的阶段性问题。天眼查等企业信息平台数据显示，菏泽城投控股集团当前自身风险事项中，深度风险、债务/债权、涉诉关系等多类指标均存在记录，其中本次被执行人事项为新增的高风险信息，历史上公司也曾出现过被执行人相关记录，反映出企业在债务履约方面存在一定的持续性压力。

从案件本身来看，本次执行标的金额占企业整体资产规模的比例相对有限，但对于地方城投企业而言，任何一起被执行案件的发生，都可能引发市场对企业信用状况的担忧，进而影响其后续融资渠道的畅通性。城投企业的信用基础，本质上与地方政府信用、区域经济发展水平以及企业自身经营偿债能力紧密绑定，一旦出现被执行、失信等负面记录，将直接影响金融机构对企业的授信评估，对后续债券发行、银行贷款等融资活动产生不利影响。

企业经营与财务状况：业绩表现与债务压力并存

菏泽城投控股集团作为菏泽市重要的城市建设主体，成立以来承担了大量当地基础设施建设、城市更新改造、公共服务配套等公益性项目建设任务，在推动地方城镇化进程中发挥了重要作用。公开财务数据显示，近年来企业保持了一定的经营规模和盈利水平：2024年公司实现营业收入19.52亿元，利润总额1.62亿元；2025年实现营业收入22.21亿元，归母净利润1.58亿元；2026年第一季度延续了稳健的经营态势，实现营业收入6.21亿元，归母净利润0.68亿元，同比实现小幅增长。截至2026年3月末，集团资产总额达到427.52亿元，具备一定的资产规模基础。

但与此同时，城投企业普遍面临的债务压力问题，在菏泽城投控股集团身上也有所体现。天眼查数据显示，企业当前债务/债权相关事项记录较多，股权出质、合作风险分析等经营风险指标也存在一定数量的记录。城投企业的业务特性决定了其资产结构中，公益性、准公益性项目占比较高，这类项目普遍存在投资规模大、建设周期长、现金流回流慢、盈利能力弱的特点，导致企业的经营性现金流难以覆盖大规模的债务本息支出，高度依赖外部融资维持资金链运转。

近年来，随着地方政府债务管控政策的持续收紧，城投企业的融资环境发生了显著变化，传统的“政府信用背书+银行贷款/债券发行”的融资模式受到严格限制，融资渠道收窄、融资成本上升成为多数城投企业面临的共同挑战。菏泽城投控股集团作为市级城投平台，同样受到这一政策环境的影响，融资难度的增加，进一步加剧了企业的债务履约压力，本次被执行案件的发生，正是这一压力下的阶段性体现。

城投企业债务风险的共性与菏泽城投的特殊性

城投企业债务风险的形成，是长期以来地方政府投融资体制、城市建设模式、企业治理结构等多方面因素共同作用的结果。过去较长一段时间内，地方政府依赖城投企业进行基础设施建设融资，导致城投企业债务规模快速扩张，而随着地方政府隐性债务化解工作的推进，城投企业逐步剥离政府融资职能，向市场化经营主体转型，在此过程中，债务化解与业务转型的双重压力，使得多数城投企业面临经营与偿债的双重考验。