卖房营收增长4倍却亏损！济南槐荫城投毛利率大幅下滑，主业乏力叠加九阳总部项目拖累

2025年，济南槐荫城市建设投资集团有限公司（下称“槐荫城投”）交出了一份特殊的经营答卷——通过卖房实现收入4.06亿元，较往期增长超四倍，但毛利率却低至-14.11%，陷入亏损境地。

槐荫城投的核心业务涵盖城市更新、基础设施建设、招商引资等，而此次收入的大幅增长完全依赖房产销售，并非主业经营改善。值得关注的是，公司亏损与九阳总部项目密切相关。该项目于2019年启动，坐落于济南西站片区，2024年建成后，2025年年报显示已正式投用并正常运营，但槐荫城投仅明确承认项目存在亏损，未披露具体亏损金额及建设细节。

关于九阳总部项目运营仍亏损的原因，市场存在多种猜测：可能是项目定价过低、建设及运营成本超支，也可能是为吸引企业落地、招商引资而低价租赁给九阳集团，但这些猜测均未得到公司官方明确解释。

除房产销售外，槐荫城投其他业务发展平淡。土地开发业务的收入、成本及毛利率与上年基本持平，无明显增长；市政工程业务则因项目数量减少，出现收入下滑态势。

作为本应稳扎稳打的地方国有资本平台，槐荫城投当前过度依赖卖房获取短期收益，主业支撑力不足。这种“以卖补营”的收入模式可持续性存疑，若公司长期无法构建持续创造价值的产业运营能力，即便短期依靠非主业实现收入增长，未来发展仍可能面临较大风险，陷入经营困境。

（文/文化视界 视频来源：好看视频@赛场吃瓜爱好者）