紫燕食品2026半年报：营收回暖净利大跌，两年关店超1600家，渠道、产品、资金三重转型阵痛凸显

2026年半年报，紫燕食品交出了一份“矛盾答卷”：营收16.63亿元，同比增长12.94%，结束连续三年下滑；归母净利润6699.3万元，却同比下滑35.94%。

时隔二十余天，窄门餐眼更新的线下门店数据，更戳破财报的“表面增长”：2024年年中门店6308家，截至今年9月，仅剩4663家，两年净关店超1600家。

主打夫妻肺片的卤味龙头，正经历渠道、产品、资金三重压力的转型阵痛。

招牌菜夫妻肺片，来源：紫燕官方网站

夫妻肺片“不火了”？

紫燕食品曾被称为“夫妻肺片第一股”，这款招牌单品常年贡献企业近三成营收。

但2026年上半年，夫妻肺片收入3.84亿元，同比下降4.59%；2025年全年更是下滑14.12%，颓势延续三年。

财报显示，紫燕食品第二季度单季亏损1629.54万元，创上市以来同期新低。仅靠一季度利润勉强支撑半年业绩。

压力还藏在现金流与资产负债表里。

上半年经营现金流净额-3831.11万元，同比由正转负；短期借款飙升至16.86亿元，较年初增长81.63%；存货、应收账款分别增长65.48%和47.04%。

营收回暖，却利润跳水、现金流承压，暴露出这家卤味龙头的转型艰难。

9月，东方、长江、国海三家券商发布中报解读研报，观点两极分化。

看多的看好商超渠道、电商渠道71.79%的高速增长，认为年末尼泊尔工厂落地能抹平原料成本压力；看空的警示低毛利预包装稀释盈利、绿茶集团4091.69万元股权投资浮亏，短期借款激增带来资金链隐患。

为什么会关店那么多？

门店大规模收缩，核心是消费场景变迁和传统线下渠道增长见顶。

作为高度依赖牛肉原料的佐餐卤味，今年，牛肉价格波动不断压缩紫燕食品的单品毛利。

此外，家庭预制、商超即食正成为主流，线下到店零散消费需求收缩，现拌夫妻肺片消费频次持续走低。

支撑本次营收回暖的全部增量，来自商超、电商、团购构成的新兴渠道。

上半年其他渠道收入4.18亿元，同比涨71.79%，新增约1.75亿元收入。预包装、礼盒类产品收入3.32亿元，同比增长33.99%。

紫燕同步试水卤味超市、卤味创新餐厅等新业态，想以此弥补门店客流下滑的损失。

但渠道转型带来的增收并没转化成实质利润。公司新增约1.91亿元营收，仅带来1218万元新增毛利。

销售费用同比激增42.52%至1.23亿元，新增支出3666万元；员工薪酬福利从3534万元增至5403万元，涨幅超五成；商超进场、电商投放、线下促销推广费增加621万元，全年推广投入近3500万元。

管理费用1.10亿元、同比上涨14.23%。各项刚性支出，持续挤压毛利。

9月10日，紫燕食品董秘在投资者互动平台上表示，除总投资8亿元、计划年底投产的尼泊尔水牛屠宰工厂外，企业已在美国、澳洲布局线下门店与华人商超，同步推进东南亚拓店。

当前，紫燕食品境外资产占公司总资产比重已达14.53%，重资产出海成为持续消耗现金流的实际开支。

中国商业经济学会副会长宋向清认为，上游原料价格削弱单品盈利，下游消费需求疲软，渠道拓展催生增量开支，商超、电商、预包装属于低毛利渠道，商超需要支付高额进场与陈列费，高毛利鲜货营收占比收缩，形成“增收必然降利”的恶性循环。

9月19日，紫燕食品与四川翠宏食品联名推出两款家庭调味产品紫燕宣传图