一季度业绩翻倍难掩行业“内卷”，胜华新材拟定增20亿元扩电解液产能

有分析指出，虽然一季度碳酸二甲酯供应端压力减轻，市场供需格局逐渐转变，但未来市场仍面临挑战。

产能过剩仍定增扩产

在新能源汽车市场快速发展和锂电池大规模扩产的背景下，电解液溶剂行业目前面临产能过剩。

EVTank发布的《中国锂离子电池电解液行业发展白皮书（2023年）》显示，碳酸酯溶剂市场出货量逐年增加，已经从2020年的29.6万吨增长到2022年的92.4万吨。就市场份额而言，其中大部分由中国市场供应，占比达到75%以上，且比例不断提高。

作为国内前二的电解液溶剂生产企业，胜华新材溶剂销量最大，为29.75万吨，其产品主要以DMC为主，占全球92.4万吨电解液溶剂出货量的32%；另一家来自山东的上市公司海科新源（301292.SZ）2022年溶剂销量为21.44万吨，占全球92.4万吨电解液溶剂出货量的23%。

也就是说，上述两家山东上市公司电解液溶剂的合计销量已占到2022年全球出货量的55%。

来源：公告

进入2023年，由于市场上碳酸酯溶剂产能大幅增加，而需求增长不及预期，导致碳酸酯溶剂市场供给增幅大于市场需求增幅，市场竞争加剧，进而导致碳酸酯系列产品价格下降。

数据显示，2023年前三季度，全球碳酸酯溶剂的需求量为72.14万吨，增幅15.27%；供给量90.99万吨，增幅31.30%，供需比由2022年的110.74%进一步上涨至126.13%。

相比之下，胜华新材碳酸酯溶剂的价格则由2022年的0.84万元/吨，下降至0.53万元/吨，跌幅接近四成。

去年电解液溶剂市场供给量之所以增加，除了越来越多的企业进入该行业外，与海科新源新投产的项目有直接关联。

2023年上半年，海科新源碳酸酯系列产品产能、产量较2022年大幅增加，主要系公司募投项目思派新能源电解液溶剂项目和10万吨/年EC（碳酸乙烯酯）项目于2022年下半年投产所致。因此从某种意义上来说，胜华新材和海科新源两家电解液溶剂头部公司的“内卷”，导致产能进一步过剩，进而导致产品毛利率下降。

面对“内卷”的局面，即便电解液溶剂产能过剩的局面尚未改变，胜华新材仍然坚持定增近20亿元，继续加码电解液产能。

经历了上交所三轮颇具针对性的问询之后，2023年9月9日，胜华新材发布《2022年度向特定对象行A股股票预案（三次修订稿）》，拟将非公开发行募集资金总额由不超36亿元调整至不超19.9亿元，保留了22万吨/年锂电材料生产研发一体化项目、年产10万吨液态锂盐项目以及年产1.1万吨添加剂项目。

在胜华新材看来，三个募投项目主要用于满足自建电解液项目的原材料需求，剩余产能还可外销或调配至其他生产基地，产能规模设计合理，自产产品可以合理耗用。

来源：公告

2023年12月18日，上交所向胜华新材下发《关于胜华新材料集团股份有限公司向特定对象发行股票的审核中心意见落实函》，针对胜华新材本次募投扩产的合理性提出质疑，要求其结合公司业绩变化、电解液市场发展趋势等，说明本次募投是否存在产能过剩的风险。

对此，胜华新材在4月15日的回复中坚持认为，“由于电解液行业特点，虽然电解液行业名义产能过剩，但实际有效产能远低于规划产能，与实际需求相匹配。公司在计划新增电解液产能时，已经对行业特点和市场发展趋势进行了充分的考量，当前自建电解液项目的产能设计适度且合理”。

从二级市场来看，自2022年7月14日发布定增计划以来（彼时股价145.50元/股），胜华新材的股价便“一泻千里”。尽管近期有所反弹，但截至4月16日收盘时报40.88元/股，累计跌幅接近72%。该股价距离2021年9月创下的346.35元/股高点，也已跌超88%，市值蒸发超620亿元。

自2022年7月14日发布定增计划以来（彼时股价145.50元/股），胜华新材的股价便“一泻千里”。来源：Choice

（文/牛其昌）