蓝帆医疗蛇吞象并购下商誉减值 最低价中标冠脉支架集采负面冲击将持续

商誉减值准备增加计提至约17.6亿元，蓝帆医疗（002382.SZ）下调了预计净利润区间。

3月25日晚间，蓝帆医疗披露业绩预告修正公告，预计2020年净利润为15.5亿元-18.5亿元，同比增长216.14%-277.32%；而此前1月30日披露了业绩预告则为预计2020年净利润为30亿元-34亿元，同比增长511.88%-593.46%。

谈及商誉减值，就不得不提及A股最大的医疗器械公司并购案。2018年蓝帆医疗以58.95亿元收购CB Cardio Holdings II Limited（下称“CBCH II”）93.37%股份，全球知名的心脏支架制造商柏盛国际及其下属子公司为此次交易资产的业务运营实体。这次交易让老牌手套公司蓝帆医疗迈向了高端医疗器械领域的同时也埋下高额商誉的雷；与此同时，2020年，蓝帆医疗冠脉支架在国家集采中以最低价469元中标则更像一把双刃剑，有了更广的渠道但利润也受到了冲击。

蓝帆医疗相关负责人3月26日在接受《华夏时报》记者采访时表示，集采之后确实是影响了业绩，受集采、新冠疫情的影响，导致了2020年柏盛国际的业绩承诺没有达标，完成了将近40%-60%，也是考虑到了这个因素然后进行商誉减值。

商誉减值准备增加计提至约17.6亿元

受下调预计净利润区间影响，蓝帆医疗3月26日股价下滑1.15%收于18.86元/股。

蓝帆医疗在报告中表示，2021年1月30日披露的业绩预告虽已初步考虑CBCH II商誉减值因素，但由于时间较为紧张，中介机构组织开展的商誉减值评估工作尚在进行中，商誉减值数据无法确定，因此业绩预告数据无法精确预计。鉴于目前商誉减值评估报告初稿已经确定，基于中介机构的工作成果，蓝帆医疗拟对该部分商誉减值准备增加计提至约17.6亿元，由此导致的2020年归属于上市公司股东的预计净利润区间相应下调为15.5亿元-18.5亿元。

CBCH II是蓝帆医疗2018年收购的公司。2018年，蓝帆医疗通过发行股份及支付现金的方式向淄博蓝帆投资有限公司等17名交易对方购买其合计持有的CBCH II62.61%股份，并拟通过发行股份的方式向北京中信投资中心（有限合伙）购买其所持有的CB CardioHoldingsVLimited（下称“CBCHV”）100%股份。本次交易完成后，蓝帆医疗将直接持有CBCH II62.61%股份，并将通过CBCHV间接持有CBCH II30.76%股份，直接和间接合计持有CBCH II93.37%股份，本次重大资产重组的股份和现金对价合计为58.95亿元，CBCH II通过持股公司CBCardioHoldingsILimited持有柏盛国际100%股份。

2020年7月，蓝帆医疗完成CBCH II剩余6.63%股权收购。作为CBCH II业务运营实体的柏盛国际为全球第四大心脏支架研发、生产和销售企业，排名仅次于雅培、波士顿科学和美敦力。

此次并购案备受关注的是一个原因也在于，彼时的蓝帆医疗总资产规模不足20亿元，但是这个收购案支付的对价高达58.95亿元，与此同时此次并购（收购CBCHV及CBCH II）形成的商誉高达63.64亿元。而在2020三季报中显示，蓝帆医疗商誉更是高达74.26亿元。

对于未来公司是否会持续进行商誉减值而进一步影响业绩？上述蓝帆医疗人士告诉记者，“未来的事情不好说，商誉是与公司的经营情况息息相关的，是一个公司未来盈利情况的一种测试，公司对于未来还是很看好的，对于商誉减值与否，公司每年都会聘请专业的审计师进行审计，而且今年审计师只是出了初稿，一切都要以年报披露的内容为准。”

CBCH II业绩承诺未达标

收购CBCH II时，蓝帆医疗与蓝帆投资、北京中信等签署的《关于CB Cardio Holdings II Limited之盈利预测补偿协议》，即在2018年、2019年、2020年，CBCH II扣非净利润分别不低于3.8亿元、4.5亿元及5.4亿元。