蓝帆医疗蛇吞象并购下商誉减值 最低价中标冠脉支架集采负面冲击将持续

2018年、2019年CBCH II实现的扣除非经常损益后净利润为3.90亿元、4.62亿元，连续两年完成业绩承诺。但根据2020年12月的公告，蓝帆医疗判断CBCH II 2020年度无法完成原业绩承诺，预计CBCH II 2020年实现的扣非后净利润仅在原业绩承诺5.4亿的40%至60%之间，即2.16亿至3.24亿之间。

对此，蓝帆医疗解释，“由于择期手术的性质，心脏支架介入治疗的PCI手术量在全球范围内均有不同程度的下滑；CBCH II下属公司的主要产品心脏支架的销售量、植入量均有不同幅度的下降，尤其是欧洲、东南亚等多国疫情自今年3月份开始爆发，到目前为止出现多次反复，对标的公司国外业务造成了严重的影响，导致CBCH II整体营业收入减少，利润下降。”

而随着蓝帆医疗冠脉支架在集采中中标，CBCH II未来的业绩或将持续受到影响。值得关注的是，柏盛国际在中国控股了山东吉威医疗制品有限公司（下称“吉威医疗”），吉威医疗是中国三大心脏支架品牌中唯一的未上市企业，另外两家分别是微创医疗（0853.HK）和乐普医疗（300003.SZ）。

在2020年11月5日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室公布了冠脉支架集中带量采购拟中选结果，中选产品中位价700元左右，其中蓝帆医疗旗下吉威医疗Excrossal支架报价低至469元，与其13300元的挂网价格相比降幅达到了96%。

“进入国家集采，对于公司来说，利润、营收受到了很大的影响。但同样也给我们公司带来了很大的机遇。”上述蓝帆医疗人士进一步表示，这次中标（公司）是第一名，国家也是给了很多政策，扩大了公司供给的数量，同时国家帮助公司与近2000家医院进行了对接，也是打开了公司其他产品的销路，进入国家集采的心脏支架确实是不太盈利，但是公司会借着这个平台去推出自己的新产品。

该人士还表示，公司依旧还是看好心脏介入领域，它代表了这是未来的一个发展方向，随着人口老龄化、生活习惯的改变对于心脑血管医疗器械的需求确实是比较大。

有券商分析师告诉《华夏时报》记者，蓝帆医疗支架在全国集采中以最低价中标，预计可能对其国内支架业务产生负面影响；但考虑到重磅品种BioFreedom、雷帕霉素族药物球囊等有望在未来1-2年陆续获批，叠加欧洲先进TAVR产品持续上量，有望对冲国内支架业务可能的负面影响。

手套老本行“补血”

尽管“A+X”――即中低值耗材+高值耗材的发展模式屡被蓝帆医疗提及，但是在2018年收购柏盛国际之前，蓝帆医疗是以中低值耗材手套被外界所得知，在2020年高值耗材受疫情冲击之际，手套则为蓝帆医疗“补血”。

从2020年半年报看，健康防护手套收入为15.79亿元，同比增长97.47%，占蓝帆医疗总营收的比例为69.13%。

“因新型冠状病毒肺炎疫情爆发，全球各国对医疗及防护产品的需求大幅增加，公司医疗及防护系列产品包括医疗及防护手套、各类口罩等需求订单均大幅增加，销售价格出现较大幅度上涨，因而对公司业绩产生积极影响。”蓝帆医疗解释。

不仅是蓝帆医疗，其他手套公司也异军突起。“手套茅”英科医疗3月15日公告，其2020年实现营收138.37亿元，同比增长564.29%，净利润达70.07亿元，比去年同期增长超38倍。

与此同时，英科医疗也在扩张。3月1日晚间，英科医疗发布公告称，全资子公司安徽英科医疗拟50亿元投资英科医疗产业园年产520亿只（5200万箱）高端医用手套项目；而2020年，英科医疗已经数次进行扩张。

蓝帆医疗也在扩张，继2020年6月公司公告300亿支/年丁腈手套项目后，考虑到新冠疫情带来手套需求持续旺盛，以及各国对健康防护的意识提升，蓝帆医疗拟投资24.5亿元建设200亿支/年丁腈手套项目，项目建成投产后，医疗及防护手套的总产能将达到近800亿支/年，涵盖包括医疗用丁腈手套、PVC手套、乳胶手套、手术手套等多种手套类型。

对于未来的手套市场的发展，上述蓝帆医疗人士表示，“我们预计的是，从2021年开始手套价格就要慢慢的回落，可能在2022年、2023年就会回落到之前的手套价格水平，本身手套价格那么高就不是一个正常的市场现象。”

该人士进一步表示，公司对于未来的手套市场销量是看好的，新冠疫情打开了市场，对于手套的高价位是一个保守的态度，2020年宣布的扩产项目也是根据公司自身的经营情况来进行的扩产，没有进行盲目的、激进的扩产，完全是根据自身的需求、规划以及对未来的预测所进行的。

（来源：华夏时报）