实控人卢志强持续“瘦身”，“泛海系”急需解围

不过，尽管如此，泛海面临的债务问题，依然没能解决。

截至上半年末，泛海控股资产总计1708.20亿元，负债高达1362.88亿元，其中短期借款、一年内到期的流动负债合计为433.17亿元。同时公司实控人2.95亿股被司法拍卖，股权质押比例也已超过80%。

与此同时，泛海旗下类资金池产品时有暴雷，已在不少地方引发投资人到有关部门投诉。

一位泛海投资人对记者表示，“在向泛海方面交涉无果后，我们已经向地方证监局发送相关材料证明，以及试图通过法律手段解决问题。”

“多线作战”拖垮企业财务

以地产起家的泛海控股，从2015年开始，便在泛海集团董事长卢志强的带领下将企业的航向调整至金融。

在地产、金融齐飞的战略构想下，泛海控股明确提出打造以金融为主体、以产业为基础、以互联网为平台的产融一体化的国际化企业集团的战略发展目标。

作为战略目标的重要环节，在过去的几年里，泛海控股先后取得了证券、信托、期货、租赁、互联网金融等牌照，拿到从事金融业务的入场劵。但这也将泛海拖入“多线作战”的局面中。

从泛海控股2020年财报可以看到，其营业收入占比较重的分别为保险、证券、信托和房地产，营收占比分别为38.91%、29.65%、15.95%和15.19%，不过在营收占比将近四成的保险收入中，其毛利率仅有2.82%。到2021年中期，保险业务的营收毛利率滑落至-2.36%，盈利水平堪忧。

2021年10月30日披露三季报显示，泛海控股2021年前三季度实现营业总收入141亿元，同比增长52.8%；实现归母净利润-17.9亿元，上年同期为-6.1亿元，亏损幅度同比扩大。

一位接近泛海控股的人士称，近些年来，“泛海一方面在大量购买资产的过程中，过度使用杠杆；另一方面，过度延伸到金融产业以及海外房地产，这些领域吃掉他们大量的资金。”

2020年度业绩报显示，2020年1-12月营业总收入为140.6亿元，比上年同期增长12.17%；归属上市公司股东的净利润为-46.2亿元，较上年同期由盈转亏。

对于2020年的亏损，泛海集团在财报中提到：泛海控股称受多方面因素影响，包括对美国地产项目、印度尼西亚电厂及相关商誉计提了减值准备、武汉中央商务区项目结算收入未达预期、民生信托针对个别风险项目计提减值等等。

上述人士称，“泛海控股在武汉的项目，投了很多年却没有动工，吃掉大量资金又卖不掉。”在快速出售项目回笼资金时，公司业务是经不起“一收一缩”这样折腾的，因此，也损伤了整个公司的财务状况。

纵观泛海控股最近几年的投资和经营，其在财务上产生的投资和筹资现金流几乎指向两个不同的方向。

财报显示，2016年-2020年，泛海控股的投资现金流分别为-163.04亿元、-24.95亿元、-28.01亿元、73.20亿元、102.79亿元，同比增长-140.79%、84.69%、-12.26%、361.33%和40.42%。

而与之相对应的筹资现金流则为302.06亿元、77.90亿元、-97.54亿元、-126.57亿元、-159.33亿元，同比增幅则分别为23.10%、-74.21%、-225.20%、-29.77%、-25.88%。投资现金流逐渐趋升下，泛海控股的筹资现金流却在逐步萎缩。

卢志强手中还剩多少筹码？

今年9月，有媒体报道称，泛海控股正寻求出售其在北京的主要办公大楼——民生金融中心，买家为中国太平保险集团；双方目前正在讨论的可能价格约为200亿元人民币。

若交易达成，该笔资金将用于子公司违约后的债务偿付，这样也能对泛海控股的现金流产生有益的补充。但截至目前，该笔交易并没有得到泛海控股官方的证实。