省外开拓遇阻、扩产遭质疑，顾祥悦能否扛起今世缘百亿目标大旗？

销量变化不大的情况下，营收却大增，这或许与今世缘系列白酒涨价有关，据了解，自2019年至今的三年内，国缘系列产品曾六度提价。

今年3月，今世缘方面也曾表示，“对比去年同期，四开国缘的终端售价提升30元左右。”华鑫证券分析今世缘2021年的业绩中也多次提到“价贡献大于量”。

而且，在销量没有大幅增加的情况下，今世缘进行了大量生产，2018年-2021年期间生产量分别为28188千升、31848千升、31037千升、36536.54千升。大量的生产却没有销售出去，也导致了今世缘的库存量出现了堆积。

数据显示，2018年-2021年期间，今世缘的存货金额分别为19.68亿元、21.51亿元、26.04亿元和31.94亿元，期间内增幅分别为9.30%、21.06%、22.66%，整体呈持续攀升的状态。

此外，今世缘在库存攀升的情况下还斥资90.76亿元扩充产能，今年2月份今世缘发布公告称，拟投资90.76亿元实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目。该项目完成后，预计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨。

据了解，今世缘的现有产能为3万吨/年，实际产能为2.7万吨/年，2018年-2020年今世缘的总产量分别为1.9万吨、2.2万吨、2.5万吨，2018年-2021年今世缘的产能利用率分别为70%、81%、93%、90%。90%的产能利用率在行业内算是正常水准，不过与茅台113%、泸州老窖100%的产能利用率相比，还是差距。

此外，今世缘选择扩产也遭到了投资者们的质疑。

此外，2021年2月份今世缘曾在对上交所的回函中提到，“预计未来五年产能利用率95%”，而现在来看，在过去的一年里，今世缘的产能利用率为90%，这距离95%的产能利用率还有很长的路要走。

产能利用率下降，今世缘却要坚持扩产或与新上任的董事长顾祥悦的战略有一定的关系。顾祥悦接棒周素明的第16天，曾在今世缘的业绩说明会上畅想着未来，“未来今世缘每一瓶卖出去的酒，它的酒龄都超过十年。”

今世缘通过扩产，产量是提上来了，但是销量能不能也提升上来，一切都还是个未知数。

不少投资者也对今世缘扩大产能是否会造成产能过剩提出质疑。对此，今世缘在互动平台这样解释：公司2021年销售浓香型成品酒所耗用的原酒已多于去年的实际产量，其中，中高端优质酒耗用量还在大幅增加。新增产能项目是分步实施的，新增的浓香产能不会过剩。此外，公司的清雅酱香型白酒具有很高的性价比，大概率不会出现卖不出去的情况。

值得一提的是，今世缘此次发布年报后有29家机构对今世缘做出了分析，其中有6家机构下调了目标价，3家机构维持原目标价，1家机构上调了目标价。