蒙牛乳业陷多面围城：双千亿目标失败总裁换人，净利润下滑远低市场预期

作为行业数一数二的巨头，蒙牛乳业（02319.HK）日前公布了2023年业绩情况。与此同时，总裁的更换，加上增收不增利的尴尬，多少令蒙牛乳业在资本市场上不被看好。

根据蒙牛乳业公布的年报数据显示，2023年公司实现营收986.2亿元，同比增长6.5%；净利润48.09亿元，同比下降9.31%；经营利润为61.7亿元，同比增长13.8%；归属于权益股东净利润48.1亿元，同比下降9.3%；毛利率较去年同期上升1.9个百分点至37.2%。

012023答卷：增收不增利

具体分业务来看，液态奶收入为820.711亿元，上年同期为782.693亿元，同比上升4.86%，占蒙牛总收入的83.2%，上年同期为84.5%。冰淇淋收入为60.263亿元，上年同期为56.524亿元，同比上升6.61%，占蒙牛总收入的6.1%，上年同期为6.1%。奶粉收入为38.017亿元，上年同期为38.620亿元，同比下降1.56%，占蒙牛总收入的3.9%，上年同期为4.2%。奶酪收入为43.573亿元，上年同期为13.211亿元，同比上升229.82%（妙可蓝多全年并表有关），占蒙牛总收入的4.4%，上年同期为1.4%。

蒙牛乳业表示，2023年将派息比例提升至40%，派发期末股息每股普通股人民币0.489元，合计派发现金股利19.24亿元，同比增加21%。

毫无疑问，2023年度财报对蒙牛而言，是一份增收不增利好坏参半的答卷。

在同一时间，公司在高管人事上也做了调整，蒙牛乳业发布公告称，按照集团战略安排，卢敏放升任公司副董事长、卸任总裁并继续担任执行董事；原高级副总裁、常温事业部负责人高飞接任总裁，并担任执行董事。

3月27日当天，蒙牛乳业股价大跌9.92%，恒生指数则下跌1.36%。香颂资本执行董事沈萌表示，蒙牛的业绩表现受内外部因素叠加影响，市场竞争力有所减弱，而卢敏放在任期间虽力图扭转不利局面，但也收效甚微，所以业绩一出，并受大盘影响，蒙牛股价有明显下滑。

在同一天的业绩发布会上，蒙牛股份高管也回复了外界的担忧。

卢敏放表示，净利润的下滑主要是受到多余鲜奶喷粉储藏产生的大包粉减值，分红预扣税和市场竞争加剧销售费用增加等原因有关。“对于蒙牛去年业绩表示满意”。

针对行业当前压力及前景，卢敏放认为，短期内国内乳制品行业增长依然面临压力，乳制品企业要渡过周期，需要给消费者带来更多价值。比如随着国内消费者健康意识的增长，乳业在一些细分赛道，如低糖低脂、零添加、配方优化、营养强化等依然有巨大的增长潜力，也将成为未来乳企创新升级和竞争的新赛道。同时，渠道的多元化也带动了新渠道和新场景的出现，也是行业竞争的另一个维度。

“目前行业属于暂时性放缓，中国乳业发展已经进入到下半场阶段，但由于国内乳业产业结构太单一，因此行业并没有‘反应过来’。”卢敏放谈道。华福证券在2月初的研究报告中也认为，对比国内外，我国人均乳制品消费量同世界平均水平尚有较大差距，尤其是下沉市场需求空间有待挖掘。细分品类增速来看，低温鲜奶和奶酪增速最快，而酸奶、婴配粉和乳饮料品类偏存量竞争。从格局来看，双寡头格局清晰，当前常温奶品类的CR2在70%左右，份额战趋于尾声。看向未来，伊利和蒙牛战略布局重点呈现差异化，伊利重点发力奶粉等高毛利率产品，蒙牛则在高速成长且格局未定的低温和奶酪抢先发力。

02前总裁双千亿目标成空，新总裁如何应对？

与此同时，对于高管人事变动方面，卢敏放也表示，这一调整是蒙牛董事会基于战略考虑的决定，一方面希望继续做大做强蒙牛；另一方面，也希望发展并且培养年轻一代的核心管理团队。