营收利润三连降、市场份额受挑战、多元化策略陷泥沼……豆浆机“失宠”，九阳如何挽救业绩下滑

国内市场的表现尤为令人关注。从2021年开始，九阳的国内营收持续下降，到2023年营收仅为73.74亿元，同比减少16.68%，远超市场预期。尽管海外市场营收在同期增长了68.79%，达到了22.39亿元，但这种增长并不足以抵消国内市场的大幅退步，可见九阳的全球市场战略尚未能有效对冲国内收入下滑。

九阳的整体毛利率亦呈下降趋势，2023年的毛利率下降至25.86%，低于同行小熊电器的36.61%和苏泊尔的26.3%。毛利率的下降不仅反映了成本控制问题，也指向了产品定价策略和市场定位的不当。

总之，九阳股份正处于其历史发展的一个低点。面对激烈的市场竞争和日益多元化的消费需求，九阳亟需进行深刻的内部革新，调整其产品线和市场战略，以恢复其曾经的市场领导地位。如果不能迅速适应市场变化，九阳可能会继续在竞争中失去优势，其未来堪忧。

回报堪忧的多元化策略

在九阳股份的多元化道路上，其策略的冒险性正在被市场逐渐质疑。尽管公司曾依靠豆浆机稳固其在中国小家电市场的领导地位，但近年来的新产品线发展却显得力不从心。公司自2014年推出的Onecup胶囊式饮品机，以及2018年进军清洁电器市场的尝试，均未能达到预期的市场影响力。

Onecup品牌自成立以来虽推出了4代胶囊机和51个单品的胶囊饮品，试图覆盖从豆浆到咖啡、花草茶等多种饮品类别，但由于市场接受度低和成本问题，品牌于2022年11月宣布停止运营。其后，九阳在2018年收购了美国清洁电器品牌Shark的中国子公司尚科宁家51%的股权，进一步试图在吸尘器和其他清洁设备领域取得突破。尚科宁家产品线包括洗烘一体履带洗地机、可折叠多功能吸尘器等，然而，此后该领域的具体财务数据一直未公开，令人质疑这一赛道的真正盈利能力。

到了2023年12月，九阳再次进行了一次高风险的溢价收购，以1.26亿元购买了处于亏损状态的甲壳虫智能68.4517%的股权。甲壳虫智能的主要产品包括扫地机、洗地机以及“晓舞”全自动洗地机器人，但其财务状况令人忧虑。2022年及2023年前三个月，甲壳虫智能的营收分别只有4434.9万元和264.84万元，净亏损额分别达到7717.11万元和516.54万元。同时，该公司的现金流量净额也持续为负，分别为-8087.2万元和-1062.45万元。

这种连续的亏损和负现金流明显表明甲壳虫智能的业务规模较小且面临严重的财务困境。尽管甲壳虫在扫地机器人行业拥有多项核心专利，并具备一定的研发和生产能力，但九阳股份的这次投资决策似乎未充分考虑其财务风险和市场回报率。这样的财务状况使得这次溢价收购看起来更像是一次不计后果的赌博。

九阳股份作为一个曾经的市场领导者为何会在如此高风险的情况下依然选择大举投资？这是否反映了公司在核心业务上的不安全感，或是对多元化策略发展的盲目乐观？显然，九阳股份的这些投资行为反映了其在战略选择上可能的盲目性和急进性。在核心业务增长放缓的背景下，公司似乎在试图通过多元化投资来寻找新的增长点。然而，如果这些高风险投资不能迅速转化为盈利，九阳的市场地位和财务状况可能将面临更大的压力。

九阳的投资者和市场观察者都应对这种高风险的收购行为保持警觉。这家曾经的家电巨头需要更加谨慎地评估其投资决策，确保它们能够带来真正的增长，而不是仅仅在财报上填补短期的空白。

（来源：蓝莓财经）