股东套现3亿再减持，高管却年薪百万，齐鲁银行治理失衡遭拷问

8月7日晚间，齐鲁银行(601665.SH)发布公告称，8月8日为齐鲁转债最后一个交易日，8月13日为齐鲁转债最后一个转股日。提前赎回完成后，齐鲁转债将于8月14日在上交所摘牌。

据统计，齐鲁转债将成为2025年以来第五只完成摘牌的银行系可转债。随着其退市，目前市场上存续的银行可转债数量将缩减至7只。

从后续市场格局来看，今年10月浦银转债将迎来到期摘牌，届时银行转债的整体规模将跌破1000亿元关口。若后续常银转债、上银转债能够顺利完成促转股工作，预计到年末，银行转债市场将仅剩兴业转债、重银转债、青农转债、紫银转债4只产品，合计剩余规模约为639亿元，银行转债的市场稀缺性将进一步提升。

早在7月22日，齐鲁银行发布第七次关于“齐鲁转债”(113065)赎回暨摘牌的提示性公告。根据公告，该行可转债将于8月14日完成赎回并摘牌，提醒投资者注意相关交易安排。齐鲁银行表示，此次赎回是因公司股票在6月3日至7月4日期间有15个交易日收盘价不低于转股价的130%，触发了有条件赎回条款。

可转债赎回机制触发：齐鲁银行的市场信号

首先，解释下什么是可转债。可转债，全称可转换公司债券，它赋予持有人在特定时间、按特定条件将债券转换为公司普通股的权利。以齐鲁银行为例，其发行的“齐鲁转债”，投资者持有该债券，既可以像普通债券一样，到期获取本金和利息，也能在符合条件时，将债券转为齐鲁银行的股票。这一特性使得可转债兼具债券的稳定性与股票的潜在收益性，颇受投资者青睐。

此次齐鲁银行公告中提到的触发有条件赎回条款，是可转债发行时设定的一项重要机制。根据齐鲁银行《募集说明书》的约定，在“齐鲁转债”的转股期内，如果齐鲁银行A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)，经相关监管部门批准(如需)，齐鲁银行有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。

而在2025年6月3日至7月4日期间，齐鲁银行股票恰好满足了这一条件，已有15个交易日收盘价不低于“齐鲁转债”当期转股价格(自2025年6月12日起转股价格由5.14元/股调整为5.00元/股)的130%，所以触发了赎回条款。

从齐鲁银行的角度来看，推动可转债转股对其自身发展意义重大。银行可转债转股后可以补充核心一级资本，提升资本充足率水平，增强银行的风险抵御能力与业务拓展能力。此前诸多上市银行因正股股价跌破每股净资产，难以通过充分下修转股价促进转股，而当正股价格上涨达到强赎条件，就能实现市场化转股，对齐鲁银行来说亦是如此。

Wind数据显示，齐鲁银行股价今年以来涨幅超过20%，远超同期A股大盘4.73%涨幅水平。

经营承压：增速下降创新低

公开资料显示，齐鲁银行股份有限公司的主营业务是公司银行业务、个人银行业务及资金业务等。公司的主要产品是公司银行业务、个人银行业务、普惠金融业务、县域金融业务、金融市场业务、资产管理业务、互联网金融业务。

数据显示，2018年~2024年，齐鲁银行分别实现营业收入64.02亿元、74.07亿元、79.36亿元、101.67亿元、110.64亿元、119.52亿元及124.96亿元，期间增速分别达18%、15.69%、7.14%、28.11%、8.82%、8.03%、4.55%。可见其总营收虽在逐年上涨，但自2022年后增速却连续三年下滑，2024年营收增速更是创下其2021年上市以来最低增速，也创下2018年来的新低。

另据统计数据，2024年，山东14家城商行营业总收入为789.50亿元，同比增长9.69%。对比而言，齐鲁银行2024年营收增速低于山东14家城商行平均水平。2025年一季报显示，齐鲁银行实现营业收入31.65亿元，同比增长4.72%，实现归母净利13.72亿元，同比增长高达16.47%。