旗下好想来、吖嘀吖嘀频遭投诉——业绩高速增长的万辰集团品控备受质疑

主营量贩零食的上市公司万辰集团，日前交出了半年度成绩单。财报显示，今年上半年，万辰集团营收同比增长106.89%，净利润更是同比暴涨50358.8%。

然而，亮眼财报背后，万辰集团并不能高枕无忧。公司面临着品控管理的挑战，食品安全投诉量居高不下；今年上半年以来，公司新开门店的速度明显放缓，而因门店经营问题导致闭店的数量却大幅增长。未来，万辰集团的业绩高速增长神话还能持续多久，还有待市场给出答案。

“吖嘀吖嘀零食量贩”备受投诉困扰

业绩暴涨营收净利双增

万辰集团2025年上半年的业绩表现十分抢眼。8月28日，万辰集团发布2025年半年报，报告期内公司实现营业收入225.83亿元，同比增长106.89%；实现归母净利润4.72亿元，同比增长50358.8%；经营活动产生的现金流量净额12.98亿元，同比增长133.37%。其中，量贩零食业务实现营业收入223.45亿元，同比增长109.33%。

事实上，万辰集团过去几年的表现也颇为出色。2023年，万辰集团的营收达到92.94亿元，与2022年5.49亿元的营收相比，增长了近16倍，其中量贩零食业务贡献了超过九成的营收，营收高达87.59亿元。

2024年，万辰集团延续了上一年强劲的发展势头，营收达到323.29亿元，同比增长247.86%。量贩零食业务实现营业收入317.90亿元，同比增长262.94%；剔除计提的股份支付费用后，实现净利润8.58亿元。

此前，万辰集团的业务主要包括食用菌的研发、培育与销售，主要产品包括金针菇、蟹味菇和白玉菇等鲜品食用菌。2022年8月，万辰集团设立南京万兴公司，在江苏省等区域正式开展量贩零食连锁业务的经营，切入量贩零食赛道。

门店激增费用同步攀升

营收净利暴涨的同时，万辰集团的门店也快速实现扩张。门店数量从2023年末的4726家增长到2025年上半年的15365家。截至2025年上半年，公司量贩零食门店网络遍布江苏省、安徽省、浙江省等29个省(自治区、直辖市)，旗下“好想来品牌零食”是行业首个门店数量过万家的品牌。今年上半年，公司共新增门店1468家。

财报显示，截至报告期末，华东地区新增门店603家至8727家，华中地区新增门店228家至2061家，华北地区新增门店162家至1374家。

万辰集团门店的快速增长与其加盟政策密切相关。好想来官方网站显示，目前好想来的加盟政策为“0选址费、0管理费、0服务费、0配送费、0加盟费、2万元保证金，店铺面积要求在120平方米及以上”，而其他品牌则要收取3.8万元到5万元不等的加盟费。

门店规模高速扩张之下，万辰集团今年上半年的销售费用与管理费用也水涨船高。销售费用由上年同期的4.91亿元增长至约6.97亿元，同比增长41.86%；管理费用由上年同期的约3.53亿元增长至约6.27亿元，同比增长77.39%。万辰集团解释称，主要系公司量贩零食业务持续发展，费用相应增加。

扩张放缓闭店数量大增

万辰集团快速跑马圈地，然而亮眼财报背后隐忧频现。

今年上半年，万辰集团因门店经营原因闭店259家，而去年同期因同一原因闭店数量为112家，同比增长131.25%。今年上半年的闭店数量甚至已超去年全年——去年全年该集团因门店经营原因关闭门店242家。

与此同时，万辰集团新开门店的速度也明显放缓。新增门店数量从2024年上半年的2105家下降至2025年上半年的1468家，降幅达30.26%。