“大卖场一哥”大润发母公司高鑫零售半年亏损或超亿元，低价策略、门店调改成效待考

大润发的母公司——高鑫零售（06808.HK）交出一份承压的业绩预告。

高鑫零售于10月21日发布的公告显示，截至2025年9月30日止六个月，公司预计录得净亏损及归母净亏损约1.1亿元至1.4亿元，而去年同期该公司实现净利润1.86亿元、归母净利润2.06亿元。

值得注意的是，这是高鑫零售继上一个财年扭亏为盈后，再度陷入亏损，显示出“大卖场一哥”大润发在转型过程中仍面临多重挑战。

“营收同比双位数下滑”

从公告披露的信息来看，此次亏损的主要原因之一是营收承压。高鑫零售将其归因于：受市场竞争加剧与消费疲软影响，单笔件数及商品平均售价下降，致客单价下滑；叠加中秋国庆“双节合一”的日历效应，营收同比双位数下滑。

此外，高鑫零售在公告中称，降本增效举措大幅抵消了营收下滑对利润的影响。

公告中提及的一些一次性影响因素包括：商店街主动调整过程中收入下降；约1.5亿元归因于华中大区组织优化以及利息收入同比减少所致，导致利润下滑。

值得一提的是，此次提及的“华中大区组织优化”，源于高鑫零售在今年5月进行的运营架构调整：原有的五大营运区被缩减为四大营运区，即华东区、华南区、华北区与东北区，原“华中大区”被撤销。

涉及到的门店也随之重新划归管理，原华中区的湖北、江西16家门店划入华东区，川渝25家门店划入华南区，陕甘宁青6家门店划入华北区运营管理。

这一架构调整，被视作高鑫零售推动经营模式变革的重要一步。

在截至2025年3月31日的财年业绩公告中，该公司曾表示，降本增效措施向多维度纵深推进。当时的财报中还提及，“探索社区生活中心门店的深度调改，优化商店街的租户结构。”

低价策略、门店调改成效待考

大卖场起家的大润发，近几年也在求变。在高鑫零售2024/2025年报中，高鑫零售表示，大卖场将转型为社区生活中心。

对于正探索推进门店转型的大润发来说，调改成为重要方向。今年3月，高鑫零售管理层曾率队到访胖东来，与胖东来董事长于东来及高管团队深入交流，于东来为大润发调改提供了建议。

记者近期实地走访济南的大润发门店看到，超市内也有部分调整的迹象，比如设置堂食区，增设“当日出清”等标识、空间布局更宽敞、增加休息区等。这些调整与目前多数超市的调改趋势较为类似。

而在最新公告中，高鑫零售也提到，“目前，公司正稳步推进三年战略落地，通过聚焦商品力提升、优化供应链效率、调改现有门店、打造社区生活中心、拓展新门店及试点前置仓模式等举措积极改善经营。”

从近期的动态来看，大润发还在线上线下同步推出“自有品牌节”，主打“超省”与“润发甄选”等品牌，意图强化自有品牌布局，进一步强调“低价”宣传。

记者注意到，在高鑫零售2024/2025年报中，管理层在展望中也提到，打造“天天低价+社区生活中心”模式。

不过，如何在压低价格的同时，确保商品质量与品牌信任，仍是一个值得关注的问题。

控股权更替后的考验

此次业绩预警，也是德弘资本正式接手高鑫零售后的首份中期“答卷”。

今年2月底，高鑫零售正式完成了控制权交割，阿里巴巴出售所持高鑫零售全部股权，德弘资本成为新的控股方。

伴随股权变动，高鑫零售的董事会也进行了调整，大润发的创始人黄明端辞任董事会主席一职，而来自德弘资本的华裕能，则将获委任为该公司董事会主席。高鑫零售还迎来了三位新董事，均来自德弘资本。高鑫零售的CEO一职仍由沈辉担任。

至此，阿里巴巴正式退出高鑫零售，高鑫零售进入德弘资本掌控的新阶段。而回顾阿里巴巴在2017年以224亿港元高调入股高鑫零售，如今其全面退出也为这一阶段画上句号。

然而，从本次半年预亏的业绩表现看，新股东入主后的“新战略”，成效还有待观察。

值得一提的是，在截至2025年3月31日的财年中，高鑫零售曾实现3.86亿元净利润，扭转了前一年16.68亿元的巨额亏损。

回顾过往，大润发曾凭借大卖场模式在中国零售市场站稳脚跟，阿里系入主后也曾试图通过线上线下融合推动转型。然而，如今伴随着大卖场模式遭遇瓶颈，这也让大润发面临重新定位的压力。

（来源：经济导报）