外表“萌”到你，用起来“吓”到你——小熊电器质量争议不断，股价更现70%回撤，高管精准套现

从社交平台和投诉渠道不难发现，不止一位用户遭遇过小熊电器爆炸的情况。

有人刚买的小熊养生壶，使用不到一个月，烧水时就突然爆炸，吓得家里的老人小孩惊魂未定。

还有人家里的电饭煲发生爆炸，导致妻子手部二级烧伤。

最让人痛心的，是9月下旬山东济南一位网友的遭遇。家里的小熊玻璃养生壶突然爆炸，在场的1岁孩子不幸被波及，全身40%的面积被烫伤。

针对上述事故，小熊电器方面曾回应称，因无法接触到涉事产品，暂无法判断事故原因，后续调查结果将第一时间通报媒体与用户。但截至目前，事件曝光已近一个月，仍未公布任何进展。

更让人唏嘘的是，出问题的这款YSH-D15Y3型号养生壶，在某电商平台上标价68元，卖出了30余万件，曾稳稳占据店铺煎药壶年度畅销榜的首位。而且在其产品详情页上，还清晰标注着“耐高温冷热交替不易裂”的宣传字样。

这些发生在日常里的意外与失望，正一点点消磨着消费者对品牌的信任。

而消费者信任的裂痕，也逐渐在企业的业绩和资本市场表现上显现。

股价较巅峰回撤约70%

回顾小熊电器的财务表现，2022年无疑是其高光时刻。

财报显示，公司全年营业总收入约41.18亿元，同比增长14.18%；净利润约3.86亿元，同比大幅增长36.31%。

这一增长主要得益于锅煲类、壶类及西式电器等厨房小家电的强劲销售，三类产品分别实现30.91%、19.87%和12.03%的增长。

然而，增长态势在2023年已显疲软。尽管营业收入仍同比增长14.43%，达到47.12亿元，归母净利润增速却明显放缓至15.24%。

2024年财报显示，小熊电器营业收入仅微增0.98%至47.58亿元，增速较前两年明显放缓，而归母净利润则同比大跌35.37%至2.88亿元，创上市以来最大跌幅。

值得注意的是，小熊电器在2024年7月收购罗曼智能61.78%股权并将其纳入合并报表，后者贡献了6883万元净利润。

若剔除该并表收益，小熊电器主业的实际盈利水平更为低迷，自主盈利能力已现下滑。

进入2025年上半年，小熊电器业绩表面上有所回暖。

营业收入25.35亿元，同比增长18.94%；归母净利润2.05亿元，增长27.32%；扣非净利润1.87亿元，增幅达52.45%。

但若深入分析，增长质量并不乐观，核心问题仍未解决。

作为营收支柱的厨房小家电业务，2025年上半年收入仅增长5.02%至16.73亿元，占总营收比重降至66.02%，不仅低于公司整体增速，也跑输了国内厨房小家电整体零售额9.3%的行业涨幅，显示其市场竞争力持续弱化。

母婴小家电虽增长40.54%，但收入占比仅5.73%，对整体拉动有限。

此外，罗曼智能的并表收益仍是利润增长的重要来源，剔除后公司内生增长动力依旧不足。

费用结构方面，2025年上半年期间费用率虽从28.18%降至25.32%，但费用总额仍同比增长至6.42亿元。

其中销售费用增长8.19%，持续处于高位；研发费用虽增长14.40%，但基数偏低。

2024年销售费用是研发费用的4倍以上，2025年这一“重营销、轻研发”的格局未变，导致公司在产品同质化竞争中缺乏核心优势，高营销投入未能有效转化为业务增长，反而持续侵蚀利润。

此外，小熊电器的股价也持续承压，自2020年触及165元/股的高点后，便步入长达五年的下行通道。

2024年9月更创下35元/股的历史新低，较高点跌超79%。

2025年上半年，尽管半年报业绩“双增”，市场却反应冷淡，财报发布当日股价一度跌超7%。截至10月22日，股价报收48.30元/股，较高点仍跌约70%。

与此同时，高管减持行为也加剧了市场担忧。

2023年以来公司多次发布减持计划，2025年6月股东刘奎、黎志斌拟减持不超过13.03万股。

其中，副总经理刘奎在8月11日至9月8日期间减持7.96万股，套现约426万元，时间点恰在半年报发布前后，引发市场对其“精准套现”的质疑。

内部人士的减持行为，进一步削弱了投资者信心。

再加上质量争议缠身，若不能从根本上调整战略、加大研发、聚焦核心主业并提升运营效率，小熊电器当前的表面增长将难以持续，未来或面临更深层的经营挑战。

（来源：凤凰网财经）