鲁银投资收获惨淡三季报，单季净利狂降57.79%！营收净利双杀

10月29日，鲁银投资（600784.SH）发布2025年三季报称，公司前三季度营业收入为24.81亿元，同比下降3.65%；归母净利润为1.61亿元，同比下降36.48%；扣非归母净利润为1.54亿元，同比下降37.75%；基本每股收益0.24元。第三季度营收为8.29亿元，同比下降5.64%；净利润为3216.65万元，同比下降57.79%。

对于营收、净利下滑，鲁银投资在公告中表示，核心主业需求疲软，导致收入增长缺乏动力。报告期内，作为营收第一支柱（占比46.39%），钢铁粉末的核心下游商用车与工程机械行业在2025Q3表现疲软，商用车销量同比下滑3.8%，工程机械销量增速降至1.2%，直接导致行业整体需求增速从2024年同期的4.5%放缓至2.1%。尽管乘用车市场复苏（销量同比+5.2%），但公司客户以一汽、东风等商用车为主，难以对冲商用车领域的需求缺口，该业务收入同比仅微增1.8%，未能形成营收增长支撑。

另外，为控制成本，下游车企减少高端零部件采购，导致公司高端水雾化钢铁粉末销量占比环比下降2个百分点。而高端产品毛利率（约22%）较普通产品（约15%）高出7个百分点，结构变化直接拉低该业务整体毛利率1.5个百分点至18.2%，对净利形成显著拖累。

工业盐市场供需宽松，2025Q3全国工业盐均价同比下跌19.31%至309.30元/吨。尽管公司依托长期供货协议保障了销量基本稳定（同比持平），但价格下行直接导致该业务收入同比减少7.2%，未能发挥“营收稳定器”作用。

公告显示，前三季度，鲁银投资盈利效率下滑。报告期内，该公司毛利率为24.49%，同比下降0.62个百分点；净利率为7.08%，较上年同期下降3.16个百分点。从单季度指标来看，2025年第三季度公司毛利率为23.70%，同比下降1.43个百分点，环比上升1.07个百分点；净利率为4.67%，较上年同期下降4.11个百分点，较上一季度下降1.60个百分点。

对此，鲁银投资在公告中表示，废钢价格上涨形成成本压力，作为钢铁粉末生产的核心原材料，2025Q3废钢均价同比上涨8.3%，而钢材价格涨幅仅3.2%，原材料与产成品价格“剪刀差”扩大。尽管公司具备“废钢回收-冶炼-制粉”一体化产能，成本控制能力优于行业，但仍无法完全消化成本上涨压力，该业务单位成本同比增加5.6%，毛利率被动压缩。

公开信息显示，鲁银投资成立于1993年9月11日，1996年12月25日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均为山东省济南市。

作为山东国惠与山东发展战略重组为山东发展投资控股集团有限公司后的核心上市平台之一，鲁银投资在粉末冶金及盐化工领域有一定优势，业务涵盖“股权投资+新能源+传统制造”。实际控制人为山东省国资委。

鲁银投资于2025年10月29日审议通过《董事会薪酬与考核委员会工作细则》修订议案，明确将“存货周转率、毛利率”等运营指标纳入高管考核体系，进一步强化薪酬与经营效率的绑定。

记者注意到，鲁银投资董事长杨耀东及总经理李传明2024年薪酬已出现下降，此前的2023年，鲁银投资营收和净利出现双降，但2024年均恢复增长。

杨耀东，1970年出生，中共党员，省委党校本科学历。历任淄博市周村区多岗位职务，以及山东省青少年活动中心、山东省鲁青实业开发公司等职，现任鲁银投资等多家公司重要职务。其2024年薪酬为70.95万元，2023年89.52万元，同比减少18.57万元。

李传明，1975年出生，中共党员，大学学历，经济师。历任淄博市盐务局等多岗位职务，现任鲁银投资等公司重要职务，2024年薪酬59.01万元，2023年79.51万元，同比减少20.5万元。

（来源：经济导报，综合自上市公司公告、新浪财经等）