江西铜业一周内两次报价收购索尔黄金均遭拒

上述江西铜业证券部相关负责人对记者表示，公司目前在索尔黄金没有董事会席位，从报表上来看像是财务投资，但从公司的角度来说，增资是出于公司战略的考虑。

估值翻了近三倍

九个月之后，江西铜业的两次要约“示好”接连遭到索尔黄金董事会的拒绝。如果按照每股26便士的拟要约价格，标的公司总股本30.03亿股计算，江西铜业若想取得索尔黄金剩余87.81%股权，即26.37亿股，需要花费约6.86亿英镑，约合人民币64.11亿元（当前汇率1英镑兑人民币9.35元）。以每股26便士的拟要约价格计算，索尔黄金目前的估值将达到73.00亿元人民币。而在今年3月江西铜业增资时，按照彼时的收购价格计算，索尔黄金的估值仅24.81亿元，相当于在不到一年的时间内翻了近三倍。即便如此，江西铜业的“报价”仍然无法打动董事会。在索尔黄金董事会看来，这份报价显然未能充分体现公司价值。

索尔黄金董事会在一则声明中表示，董事会对公司的独立前景充满信心，并建议股东对于江西铜业的提案“不要采取任何行动”。

对于江西铜业更为不利的是，在要约收购的刺激下，索尔黄金的股价一路飙涨，截至11月28日收盘时已达29.55便士/股，11月累计涨幅超过68%，超出江西铜业的报价。记者注意到，出于对铜价长期上涨趋势的看好，加拿大投资机构Canaccord Genuity Group在11月10日的研报中重申了对索尔黄金股票的“投机性买入”评级，并将目标股价设定为46便士，几乎相当于江西铜业报价的两倍。对于江西铜业来说，进一步提高报价势必会增加收购成本，公司表示将保留提出其他对价形式或不同对价组合的权利。对于是否会匹配更高报价，上述江西铜业证券部相关负责人对记者表示，公司后续会根据实际情况再作决策，至于是否发起正式要约收购存在不确定性，另外公司与标的公司董事会也会做进一步沟通。

除了收购价格外，江西铜业要想一举“拿下”索尔黄金还面临多重不确定性。某私募基金合伙人展霖对记者表示，索尔黄金股权结构较为分散，前几大股东中包括必和必拓等国际矿业巨头，不排除出现其他竞争要约的可能性。“另一方面，要想说服众多散户股东接受要约，也是一项艰巨的任务。而厄瓜多尔当地的地缘政治与项目开发风险也是需要面对的变量。”展霖对记者分析道。

有消息称，索尔黄金一直被必和必拓等西方主要矿业公司视为潜在收购目标，但由于围绕厄瓜多尔Cascabel铜金项目的资金筹措及项目范围修订等问题出现争议，这些主要矿业公司对索尔黄金的兴趣已经降温。

铜价创历史新高，是并购的好时机吗？