股价大涨难掩重重危机——皇氏集团陷“近亿元诉讼缠身、担保高企、扣非净利润连亏五年”窘境

水牛奶龙头皇氏集团(002329.SZ)近日颇受资金追捧，上周五个交易日收获3个涨停。然而股价大涨难掩公司的危机：公司刚刚披露了深陷近亿元诉讼仲裁事项，且对外担保余额超过净资产的2.5倍，公司业绩持续低迷，主业盈利能力不足，扣非净利润最近7个年度6年亏损，且最近5年连续亏损。

两起案件涉9700多万元

皇氏集团12月17日发布公告称，对公司及控股子公司连续十二个月累计发生的诉讼、仲裁事项进行统计，截至公告披露日，除已披露的单项诉讼、仲裁事项外，公司及控股子公司连续十二个月累计发生的诉讼、仲裁事项涉及金额合计约为人民币9954.92万元，约占公司最近一期经审计净资产的10.65%。

涉诉案件主要为公司或控股子公司作为原告方要求被告方返还拖欠的预付款、支付股权回购款等。其中仅皇氏阳光（广西）新能源有限公司诉华融（北海）科技有限公司等的合同纠纷以及皇氏集团诉杭州戴上科技有限公司的合同纠纷两起案件涉案金额就达到9726万元。相关案件尚未结案或尚未开庭审理，对公司本期利润或期后利润的影响存在不确定性。公司将积极推动相关款项的回收工作，持续改善公司的经营质量和经营业绩，维护公司的合法权益。

来源：公司公告

值得注意的是，受到乳业股利好消息营销，皇氏集团的股价近日迎来大涨。12月9日、15日、16日、18日，皇氏集团股价均收获涨停。

巨额亏损，负债高企

资料显示，皇氏集团成立于2001年，于2010年在深交所上市，公司总部位于广西南宁。公司是国内水牛奶领域龙头企业，主营业务包括乳业和信息业务，主要产品为以水牛奶、荷斯坦牛奶为主要原料的低温奶和常温奶。

最近几年，皇氏集团的业绩不佳，营收方面，经过多年规模扩张后，2024年出现断崖式下滑，下滑接近三成。归母净利润方面，最近7个年度出现4年亏损。公司2018年突然巨亏6.16亿元，2019年扭亏后，2020年和2021年再次陷入亏损状态，分别亏损1.37亿元和4.72亿元，2022年和2023年回正后，2024年再次出现大幅亏损，亏损额6.81亿元，这4年亏损总额超19亿元。

来源：同花顺iFinD

而反映公司主业赚钱能力的扣非净利润数据更加惨淡，皇氏集团最近7个年度有6年亏损，合计亏损超21亿元，且2020年至2024年5个年度连续亏损。

来源：同花顺iFinD

今年以来，皇氏集团业绩继续低迷，仍处于亏损状态。2025年前三季度，公司实现营业收入约13.14亿元，同比下滑12.97%；归母净利润约-4924.47万元，同比下滑236.02%。

对于业绩亏损的原因，公司财报中称，主要原因是公司营业收入同比减少，导致毛利下滑，同时公司优化部分亏损业务单元，将资源集中于核心赛道，推动业务结构向“高附加值、高回报”转型。

今年前三季度，皇氏集团经营活动产生的现金流量净额为-2623万元，同比减少121.85%，主要原因是公司营业收入同比减少，导致经营活动现金流入同比减少。

公司的担保额度不断增长也累积着风险。皇氏集团12月12日晚间发布公告，公司拟再增加不超3000万元额度的担保，截至公告日，公司及控股子公司的担保额度总金额约为37.88亿元，公司及控股子公司对外担保余额约为24.17亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例为258.69%。