阳光财险业绩回暖疑似“纸面富贵”——规模保费同比增速六个季度连降，再因围标串标被禁“军采”

数据显示，2022年~2024年，阳光财险的营业收入分别为438.29亿元、471.92亿元、504.69亿元，营收规模持续增长；净利润分别为14.83亿元、9.94亿元、4.35亿元，净利润持续大幅下降，“增收不增利”现象明显。

今年以来，阳光财险的经营业绩开始回暖。今年前三季度，该公司实现保险业务收入367.93亿元，较去年同期增加2.96亿元，增幅为0.81%；实现净利润16.03亿元，较去年同期大幅增加7.02亿元，增幅高达77.87%。

从效益类指标来看，阳光财险的综合成本率改善并不明显。2022年~2024年及今年前三季度，该公司的综合成本率分别为99.35%、98.98%、99.62%、98.50%。该公司今年前三季度的承保业务仍然挣扎在亏损的边缘，根据签单保费367.04亿元计算，该公司同期承保利润仅5.51亿元。

业内人士指出，阳光财险今年的经营业绩回暖主要靠投资收益拉动，因权益类资产价值存在较大波动性，其账面盈利极不稳定，因此只是“纸面富贵”。毕竟该公司今年前三季度的签单保费规模和综合成本率并没有明显改善。

三季度报告披露，阳光财险今年前三季度实现利息收入5.65亿元，实现投资收益8.98亿元，叠加公允价值变动损益10.73亿元，该公司合计实现总投资收益25.36亿元，较去年同期的17.49亿元增加7.87亿元，增幅达45%。

图片来源：阳光财险2025年资本补充债券三季度报告

据了解，阳光财险投资收益大幅增长主要受益于今年以来投资市场行情向好以及该公司投资资产规模增加。截至2024年末，该公司投资资产总额为504.20亿元，同比增长9.34%。该公司的权益类投资主要包括股票投资、资产管理产品、股权投资计划以及股权投资基金，固定收益类投资主要为债券、债权投资计划和信托计划，其他投资资产包括货币资金、存出资本保证金、买入返售金融资产、定期存款和投资性房地产。

“截至2025年3月末，阳光财险投资的部分资产存在风险，合计金额不大，减值准备对风险资产覆盖程度较高。在当前资本市场信用事件频发的环境下，需对阳光财险投资资产信用风险保持关注。”阳光财险2025年跟踪评级报告指出，资本市场的不确定性等因素对该公司盈利稳定性带来压力，该公司权益类投资占比较高，考虑到当前市场行情波动和不确定因素增加，权益类投资价值波动对该公司利润实现和盈利稳定性带来一定挑战。

值得注意的是，自2024年以来，阳光财险的季度规模保费同比增速分别为18.32%、12.43%、8.94%、8.07%、4.48%、2.51%、0.81%。该公司规模保费同比增速连续六个季度持续下降，截至今年第三季度已降至0.81%的历史低点。

前三季度被罚762万元

在规模保费增速六个季度连降、净利润连续两年持续缩水的同时，阳光财险的风险合规压力正在不断上升。据今年3季度偿付能力报告摘要披露，该公司仅今年第三季度短短三个月的时间里就被监管部门处罚13次，罚款金额高达264.6万元。

阳光财险上述罚单涉及该公司总公司和12家分支机构，地域范围包括江苏、浙江、陕西、福建、湖南、新疆、山西、湖北、广西9个地区，涉及的违法违规行为更是五花八门。例如，该公司宁德中心支公司因“虚假理赔骗取保险金”、“利用保险业务便利牟取不正当利益”被罚款10万元，咸阳中心支公司因“直营业务虚挂中介”、“财务数据不真实”被罚款28.6万元，该公司总公司更是因“承保理赔管控不到位”、“未按规定使用经备案的保险条款”被处以责令改正、警告并罚款51万元重罚。