单日蒸发近千亿！携程遭反垄断调查股价重挫

这两天，在线旅游（OTA）平台巨头踩在了风口浪尖。因涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为，1月14日，携程集团有限公司（以下简称“携程”）被立案调查。

携程随后发布公告称，将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求。

1月15日，携程港股暴跌超19.23%，市值蒸发近700亿港元；美股重挫17.05%，合计损失近千亿。

监管利剑直指携程核心商业模式

1月14日，国家市场监督管理总局发布公告，根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。

1月9日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室刚刚依据《中华人民共和国反垄断法》，宣布对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。

1月15日，携程集团港股以14.98%的跌幅大幅低开，随后跌幅迅速扩大至19.23%，最终收于460港元。

摩根大通随后发布研报指出，根据《反垄断法》，若最终被认定违法，携程可能面临其上一年度营业额1%至10%的罚款。以携程2025年约619亿元人民币的预估营收计算，罚款金额可能在6亿至62亿元之间。这笔潜在的巨大财务支出，是压在股价上的一块巨石。更深层次的担忧在于，监管利剑直指携程的核心商业模式。市场普遍认为，若其被广泛采用的“二选一”、强制调价等行为被明令禁止，将直接影响其市场控制力和盈利能力，动摇其增长根基。

针对调查，1月14日下午携程集团回应称，目前，公司各项业务均正常运行。将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求，与行业各方携手共建可持续发展的市场环境。

王牌智库首席专家、董事长上官同君认为，此次调查直击平台经济“规模至上”模式的核心矛盾。携程的“技术工具”实质是支配地位的滥用，将合作伙伴数据与自主权转化为自身利润。这非个案，而是垄断平台从“野蛮生长”转向“规范发展”期的必然阵痛。如何解释“调价助手”在未经部分酒店商家明确、持续同意的情况下，反复强制修改其价格的行为？面对云南民宿协会等机构的指控，是否会修改条款？如果最终被裁定必须彻底放弃“二选一”和强制调价等行为，携程的核心盈利模式和增长引擎将如何调整？记者就一些问题联系了携程方面，截至发稿尚未得到回复。

携程平均每天净挣1亿元，屡屡被指实施垄断行为

市场监管总局明确表示，立案是基于“前期核查”。梳理时间线可以发现，针对携程的监管关注早就有。

2025年6月，相关媒体的调查报道将携程的“调价助手”功能推至台前：郑州多位酒店商家投诉称，携程通过“调价助手”功能，在后台自动扫描竞品价格并不经商家允许强制修改商家定价。尽管酒店方多次申请取消，该功能仍会“悄悄”上线。2025年8月，贵州省市场监督管理局集中约谈携程、美团等五家涉旅平台企业，通报可能存在的“二选一”、利用技术手段干预商家定价、订单生效后毁约或加价、价格欺诈等问题。

2025年9月17日，郑州市市场监管局对携程旅行网运营主体进行行政约谈。

2025年11月，云南省旅游民宿行业协会指出，携程等个别OTA(在线旅游)平台利用其市场支配地位，对云南民宿行业实施了包括但不限于“二选一”霸王条款、单方面随意涨佣、设置不公平交易条件、屏蔽流量等不正当竞争行为。12月，该协会对携程等OTA平台启动反垄断维权。