送现金、送金条、高回扣……威高股份深陷“行贿门”，持续增持股价仍跌三成

作为医疗器械、耗材领域的行业龙头企业，威高股份（01066.HK）近期虽然不断增持股份，但股价却不断下探。

与此同时，备受外界诟病的是，公司近期也深陷“行贿”事件，这也直接体现在国家医疗保障局今年1月和2月所披露的两起行受贿案。

官网及天眼查显示，山东威高集团医用高分子制品股份有限公司，简称威高股份，是山东威高集团旗下的控股子公司，专注于医疗器械领域的发展。2004年，公司在香港联交所上市。

据悉，威高股份参与行业标准制定、修订高达100+，产品出口国家与地区也超过100个，全球合作医院、医疗单位超过1万+。

持续增持，股价仍跌三成

2月12日-23日，公司发布了五份回购公告。2月23日，公司斥资31.42万港元回购6万股股份，每股回购价5.23-5.24港元。更长时间来看，2025年11月至今，威高股份也在不断回购股份。

据不完全统计，2025年全年，威高股份回购总金额累计高达上亿元。

然而，回购似乎并没有带来投资者的信心回暖。自2025年7月末至今（3月5日），威高股份股价跌幅超过三成。换言之，按近期增持价，公司持续“浮亏”。

机构来看，中泰国际2025年11月发布研报称，将威高股份目标价定为5.94港元，给予“增持”评级。综合以上情况，该行将2025-27E收入预测分别下调5.2%、5.9%、6.0%。股东净利润预测分别下调6.4%、5.4%、5.8%，但收入与利润均仍将实现正向增长。

中泰国际详细指出，公司2025年第三季度收入同比增加2.6%至32.6亿元（人民币，下同），因此公司的前三季度收入同比增加0.9%至约98.1亿元，收入略逊预期，但实现正向增长。各板块中，医疗器械与药品包装业务分别受低值耗材与冲管式注射器集采的影响，但骨科产品销售下半年情况好转，介入与血液管理产品的销售收入则维持较快增长。由于冲管式注射器集采，公司的药品包装业务上半年收入同比下降0.1%，第三季度也仅为低单位数增长。该行预计短期内集采的影响仍存在，因此将2025-27E的药品包装业务收入分别下调8.9%、13.5%、13.4%。

高盛也在同一时间认为，威高股份药品包装及一般医疗耗材业务持续承压，因销量增长不足以抵消带量采购（VBP）带来的定价压力，尤其冲洗注射器业务，而且手术期间产品在疲弱宏观环境下的推进速度慢于预期。

行贿案细节：送现金、送金条与高回扣

业绩层面所面临的压力之外，威高股份近期接连的行贿事件也备受关注。国家医疗保障局官网披露了两起行受贿案，分别为《慈某龙行贿案》和《郝某刚受贿案》。

值得关注的是，在两起行贿案中，都牵涉出“威高”名字。

《慈某龙行贿案》显示：云南省普洱市思茅区人民检察院指控被告人慈某龙犯行贿罪、对单位行贿罪，于2023年6月20日向云南省普洱市思茅区人民法院提起公诉。云南省普洱市思茅区人民法院受理后，依法组成合议庭，于2023年9月公开开庭进行了审理。经审理查明，被告人慈某龙为山东某某集团医用高分子制品股份有限公司昆明销售分公司业务员，向普洱市人民医院工作人员贿送人民币现金395000元，美元现金9900元，200克商品金条一块；向普洱市人民医院内设科室贿送医用耗材销售回扣共计人民币现金119.12万元。

慈某龙行贿横跨时间从2012年到2020年。直接涉及到威高的也有多次：2015年至2016年期间，被告人慈某龙向时任普洱市人民医院内分泌科护士长的罗某琼贿送山东威高公司精密输液器的回扣，共计人民币现金20000元，罗某琼予以收受并用于科室开支和在科室护士之间分发。