从澳交所退市到赴港IPO，济南足浴品牌华夏良子扩张提速，加盟管控与预付式投诉仍待解

山东本土足疗康养龙头华夏良子，正向资本市场关口发起冲击。继两个月前公开官宣赴港上市、剑指国内“足疗第一股”后，品牌近期加速扩张节奏，连开无锡首店及青岛、海口、西安三家新店，规模化布局与资本化进程双线推进。

鲜少被提及的是，这并非华夏良子首次叩开资本市场大门——11年前它曾搭建红筹架构登陆澳交所，成为首家海外上市的中国足疗企业，却在三年后悄然私有化退市。时隔八年二度冲市，这家发迹于济南、有着近30年历史的老牌连锁，仍需直面加盟管控失序、预付式消费投诉高企、跨界业态口碑分化等多重考验。

（来源：华夏良子微信公众号）

11年前曾在海外进行资本化尝试

诞生于山东本土的华夏良子，是国内养生保健赛道起步较早的连锁品牌之一，1997年从济南本土单店起步，经过近30年发展，形成如今覆盖北京、天津、河北、上海、江苏、长沙、甘肃、陕西等省市的连锁版图。在海外，华夏良子2007年在德国开出首店，现已扩大到英国、荷兰、芬兰、挪威等国家，还在德国设立了欧洲总部。多年发展中，华夏良子以足部理疗、全身康养为核心主营业务，依托线下实体门店到店消费模式积累客群，凭借早期先发优势搭建品牌认知，成为大众认知度较高的足浴连锁品牌。华夏良子曾于2025年一季度披露，公司年接待量突破5000万人次，日均服务13万余人，累计服务超3亿人次。

品牌运营主体为山东华夏良子健康管理有限公司，公司成立于2008年，注册资本为2222万元。工商信息显示，公司股权高度集中，企业实控人史蕾持股99.9%。作为品牌创始人史英建的女儿，史蕾还关联94家企业，除了华夏良子相关企业，还在文化传播公司任高管。

公开资料显示，史英建为山东聊城人，原本在金融系统工作。中国农业信托投资公司解散后他下海创业，1997年在山东济南开出第一家华夏良子门店，主打高端商务路线。2010年，史英建引入东方富海的千万级投资，启动华夏良子的上市计划，原计划两三年内上市。上市计划刚刚启动，投资协议签了，规划还在推进中，史英建却突发心梗辞世，31岁的史蕾接班。而后15年间，史蕾带领华夏良子将门店从200家扩张为400家，也在海外进行过资本化尝试。

2015年，华夏良子通过红筹架构在澳大利亚证交所挂牌，成为首家海外上市的中国足疗按摩企业。但公司在澳交所运营约三年后，主动申请私有化退市，官方未详细披露具体原因，媒体报道称是基于“整体战略规划调整”，将重心转回国内业务深耕。业内人士分析称，澳交所对消费类中概股估值偏低、流动性不足，多数中概股交易惨淡，是企业私有化退市的普遍原因。

2017年史蕾还曾在采访中透露，希望引入融资后两到三年内实现上市。去年起，公司搭建起香港上市相关架构，并在招聘中释放出IPO项目经验需求。

预付式办卡乱象成投诉“重灾区”

资本市场对生活服务连锁企业的合规性、盈利稳定性、标准化管控能力有着硬性审核要求，而足浴服务行业依托线下门店运营、现金流分散、人力密集的行业属性，在上市审核时面临诸多挑战。在品牌规模化扩张的表象之下，前期发展遗留的各类隐患，正持续考验企业上市整改能力。

其中，消费端客诉最集中的便是办卡推销问题。各大投诉平台上，各类诱导办卡、夸大宣传等消费投诉常年盘踞，成为品牌难以根治的经营顽疾。近日，北京王先生告诉记者，日前他在华夏良子一门店进行肩颈按摩，不仅按摩感受不佳，还被不断推销充值万元套餐。“按摩后头晕目眩，需要吃药缓解，工作人员竟然说是因为我自己姿势不对导致的，不是他们手法问题。我卡里当时还有1000块钱，技师还一直推销让我再充13000元套餐，我就直接投诉了。”