福元医药“改道”主板IPO被疑“科创成色不足”， 回应称“在研产品丰富”

记者注意到，按照客户类型的区别，公司销售模式分为经销模式和直销模式两种，经销模式根据经销商是否具有推广能力又可以分为推广经销模式和配送经销模式。

其中，推广经销的市场推广费用由代理经销商承担，需公司承担的销售费用水平相对较低，但毛利率也相对较低；配送经销的销售费用由公司或公司委托推广服务商向公司提供药品推广服务，公司承担的销售费用较高，毛利率也相对较高；直销的销售费用由公司或公司委托推广服务商进行推广，公司承担的销售费用一般介于推广经销和配送经销模式之间。

另外，值得注意的是，报告期内福元医药药品制剂纳入国家医保产品贡献营收分别为16.80亿元、20.45亿元、21.30亿元；占公司药品制剂内销收入的93.23%、94.18%及93.21%。并且公司主营业务毛利率分别为74.18%、75.58%、71.09%，而同期公司的净利润却仅为2.07亿元、2.20亿元及2.65亿元。

有媒体称，“这意味着国家医药集采政策留给了公司相当大的利润空间，但是纵观其净利润情况，公司巨额的毛利却被难以言明的销售费用侵蚀。”

公开资料显示，福元医药的前身为北京万生药业有限责任公司，是新和成集团核心成员企业。新和成集团控股的三家药企于2018年由万生药业主导，完成与福元药业、爱生药业的合并，于2019年5月16日成立新公司福元医药。

据招股书披露，新和成控股集团有限公司为持股48.98%的第一大股东，而该公司的法人代表、董事长兼总经理胡柏藩通过新和成控股和勤进投资合计间接控制福元医药约76.29%股份，为公司实际控制人。

值得注意的是，据公开信息，福元医药前身之一福元药业(838554.OC)2016年8月曾在新三板上市，不过已于2018年1月摘牌。2019年，福元医药旋即成立。

（来源：中国网财经 杜丁见 安荻）