市值大幅缩水、净利润大幅下滑超七成——“医美龙头”华熙生物光环褪色？

1月24日，华熙生物科技股份有限公司（以下简称“华熙生物”，688363.SH）发布了2024年度业绩预告，预计净利润同比大幅下滑超过70%，华熙生物称，2024年“经营结果是公司长期持续增长后战略性的主动调整，是高速增长向高质量增长转型升级的必经之路”。这一业绩引发了投资者对其发展前景的担忧。

业绩断崖式下跌，多重因素交织暴露增长瓶颈

根据公告，华熙生物预计2024年度归属于母公司所有者的净利润将在1.46亿元至1.75亿元之间，较上年同期大幅缩水70.47%至75.36%；扣除非经常性损益的净利润预计为8000万元至1.09亿元，同比降幅高达77.78%至83.69%。

这一业绩表现，是华熙生物自2019年上市以来最差的年度盈利数据，在2023年营收和净利润双双下滑之后，又一次遭遇重创，凸显了公司增长的巨大压力。

对于业绩的“大变脸”，华熙生物给出了多方面解释。

功能性护肤品业务“拖后腿”。功能性护肤品业务是华熙生物重要的收入来源，但2024年却表现疲软，成为拖累整体业绩的主要因素。公司将其归咎于市场竞争加剧、行业周期性波动以及自身战略调整。

事实上，这一颓势在2023年就已显现，当时该业务营收同比下降18.45%。2024年国内化妆品零售市场整体表现不佳，全国限额以上化妆品企业零售额同比下降1.1%，令华熙生物雪上加霜。

巨额战略投入与管理变革“吞噬”利润。为了长远发展，华熙生物加大了在供应链改造、产能扩张、前沿技术研发以及新兴业务领域的投入，相关费用支出超过2亿元。

此外，公司推行的包括组织架构调整、薪酬体系改革以及聘请外部咨询机构在内的管理变革，也带来了超过7000万元的额外成本。这些大额投入在短期内对华熙生物的盈利能力造成了影响。

审慎计提资产减值“加剧”业绩下滑。出于谨慎性原则，华熙生物对部分资产进行了减值测试，并计提了约2.1亿元的减值准备，这无疑进一步加剧了当期利润的下滑。

华熙生物试图将当前的业绩困境解释为长期高速增长后的战略性主动调整，实现从高速增长向高质量增长的转型升级，并称之为发展过程中一个结构性、暂时性和阶段性的现象。

市值大幅缩水，“医美龙头”光环褪色

今年1月初，华熙生物董事、副总经理兼核心技术人员郭学平博士因达到法定退休年龄正式退休。郭学平作为华熙生物在透明质酸领域的重要专家，曾为公司在全球市场的领先地位做出了重要贡献。

值得注意的是，最近一年多，华熙生物已有多位核心技术人员离职或变动，包括马守伟、王勇志等人的离职，以及刘爱华和栾贻宏不再直接负责研发工作等情况，加剧了投资者对该公司人才梯队建设和技术创新能力的担忧。

对此，华熙生物回应称，郭学平退休不会对公司的技术优势、核心竞争力、业务发展和产品创新产生重大不利影响。公司已建立六大研发平台，并拥有一支专业化的研发团队，将通过持续引进优秀人才、优化研发团队等措施，保持技术领先地位。但频繁的人事变动是否会对公司的研发实力造成实际影响，仍需时间检验。

曾经，华熙生物凭借“医美龙头股”的光环，在2021年7月股价一度冲高至313元/股，市值逼近1500亿元。但此后，公司股价便开始了漫长的下跌之路。截至1月24日收盘，华熙生物股价报49.24元，总市值仅为237亿元，较历史高点缩水逾八成，昔日的光环已然褪色。

对于此次业绩预告，部分投资者认为，业绩下滑是公司主动调整的必经阶段，短期阵痛是为了更长远的发展，并表示会关注后续的投资机会。但更多投资者则对公司的未来发展前景表示担忧，认为公司面临的挑战不仅仅是短期因素所能解释的，其核心竞争力是否还能维持，以及未来的增长动力在哪里，都存在很大的不确定性。

（来源：新黄河@大鱼财经）