生产成本上升，利润空间压缩，洽洽还能悠闲地“嗑瓜子”吗？

但值得注意的是，从2023年业绩来看，坚果类产品的收入占比提升至总收入的25.75%，仍难以阻止瓜子业务下滑带来的增长降速。

2024年上半年，洽洽食品的坚果类产品实现营收6.60亿元，同比大幅增长23.90%，支撑起了洽洽食品的业绩增长。不过，坚果类产品也是三只松鼠等同行的强项，洽洽食品能否在坚果类赛道保持高速增长还需要打一个问号。

市值蒸发200亿元让投资者颇感失望，苦寻第三增长曲线期待破局

事实上，洽洽食品目前的发展局面令其很难悠闲地“嗑起瓜子”。

以瓜子主营业务为例，盘古智库高级研究员江瀚日前表示，随着零食市场竞争激烈，瓜子产品面临着来自其他品牌、其他零食品类的竞争压力，洽洽食品的市场份额受到一定的挤压。此外，葵花籽的原料采购成本增加，使得瓜子产品的生产成本上升，进一步压缩了洽洽食品的利润空间。

与此同时，随着消费者对零食的需求趋向于健康、营养、多样化，传统的瓜子产品难以满足现代消费者的需求，加上随着互联网和电商的快速发展，传统零售渠道受到冲击，瓜子产品的销售也受到一定影响。

“市场竞争之下，零食品牌推出小众口味新品不仅可以吸引更多消费者关注，也可能一定程度提升产品销量。虽然小众口味可能面临市场接受度的不确定性，但这种尝试本身也是对市场趋势和对年轻消费者口味变化的一种探索和适应。”江瀚认为。

对于依靠单一产品发家的企业而言，总是绕不开大单品市场饱和的难题，而解法无外乎开拓第二及第三增长曲线。

在洽洽全力打造的坚果产品这一第二增长曲线赛道，2024年11—12月期间，公司销售额虽有所增长，但坚果旺季的销售额却并未达到企业预期。

2024年，洽洽食品进一步规划了未来3～5年的战略，表示要寻找第三增长曲线，据企业管理层透露，公司希望能进一步做大的品类包括坚果乳、薯片、花生和豆类。其中，坚果乳还需要进一步孵化和试销，薯片已经有了一定规模，花生增速最快。然而，面对三只松鼠、良品铺子和沃隆等市场上已经成熟的炒货及休闲食品品牌，洽洽能否突围仍然前景难料。

不仅如此，股价的持续下跌及市值的快速蒸发也让不少业内人士和股民颇感失望。不少投资者在平台上对企业未来发展颇感忧虑。

洽洽食品股价从2020年3季度后一路下跌至今，与此同时公司净利润增速也一路下滑，净利润增速从2019年的42.3%下滑至2023年的-17.77%。

净利润下滑的背后实则是洽洽食品毛利率的逐年下滑，2019年毛利率为33.26%，2020年就已下降至31.89%，然后到2023年直接下跌至26.75%。值得一提的是，洽洽食品历史最高市值为360亿，如今市值仅为136亿。

此外，海外市场也是洽洽食品的发力的一个方向。洽洽向投资者表示，去年前三季度海外市场增速比公司整体增速稍快一些，未来海外会加快发展，泰国市场持续深耕，印尼、中东市场有所提升，除了扩品类之外，还要加大渠道的拓展。

但是2024年半年报显示，报告期内洽洽食品的海外营业收入仅为2.46亿元，同比增加4.54%，洽洽食品的海外市场仍需要长时间培育。

产业时评人张书乐日前表示，既有品类的销量已经呈现天花板，如果没有新品类出现打破僵局，将很难突破百亿元，同时零食赛道竞争者众多，品类日益繁杂，洽洽依然被锁定在香瓜子这一垂直品类，口味单一，也正在被其他零食品牌蚕食，光靠价格战、渠道战，不足以长久维持增长，想要破局，急需第三增长曲线快速成长。

（来源：新黄河）