涪陵榨菜营收净利双降、经销商锐减， “国民榨菜” 如何走出转型阵痛？

曾几何时，涪陵榨菜是无数中国家庭餐桌上的必备品，也是打工者最便捷的“饭搭子”。但如今，这个“国民下饭神器”存在感逐渐减弱。

近日，涪陵榨菜发布的公告显示，董事、总经理赵平因工作调整，申请不再担任公司董事、总经理职务，董事会聘任高翔为公司总经理。这位在涪陵榨菜服务近30年、执掌总经理职务15年，见证了公司从崛起至巅峰的全过程的元老离任，引发市场广泛关注。

这一突发的人事变动背后，折射出这家老牌企业正面临的严峻业绩压力与转型阵痛。

业绩增长乏力，榨菜卖不动了

作为拥有知名品牌“乌江”的行业标杆，涪陵榨菜于2010年登陆深交所，从上市之初的5.45亿元营收，到2016年营收首次突破10亿元，再到2022年达到25.48亿元的营收规模，巅峰时期市占率超过30%。

来源：公司公告（下同）

然而自2023年起，榨菜消费进入存量时代，这也成了榨菜行业的分水岭。这一年，涪陵榨菜的营收和净利润双双负增长，尤其是营收，出现了其自2010年上市以来的首次负增长。2024年实现营业收入23.87亿元，同比下滑2.56%；同期归属于上市公司股东的净利润为7.99亿元，同比下滑3.29%；扣非后净利润为7.32亿元，同比下滑3.13%。

今年上半年，涪陵榨菜业绩依旧承压。财务数据显示，公司今年上半年营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为13.13亿元、4.41亿元，分别同比增长0.51%、-1.66%，扣非后净利润呈同比下滑态势。

财务表现不佳的背后，是销售费用的激增。2025年上半年，涪陵榨菜销售费用高达1.95亿元，同比增长22.94%，增速远超营收。这些费用主要投放在大型商超、连锁便利店及生鲜渠道的精准营销策略，旨在提升产品上架率、优化终端陈列以及开展消费者促销活动。

市场推广费用的增加，并未带来相应的业绩提升。2025年第二季度，公司销售费用率达到17.2%，同比增加5.1个百分点，投入产出比明显下降。在业绩说明会上，涪陵榨菜坦承了面临的挑战：“消费者对于佐餐类别的产品消费意愿发生了变化，市场上涌现出更多可选择的其他品类替代产品；同时城市人口出现回流迹象，公司主要的销售渠道覆盖人群出现一定减少”。

多元化受限，经销商半年减少186家

涪陵榨菜曾依靠提价策略拉动业绩增长。2008年以来，涪陵榨菜总共提价14次，毛利率从2010年以前的不足40%最高增至58%。然而2021年11月的最后一次提价，直接造成了销量大幅下降。

近几年，公司积极寻求产品多元化，实施“榨菜+”战略，推出榨菜速溶汤、沁芯脆脆、黄精榨菜酱、乌江榨菜酱等新品，以及榨菜咖啡、榨菜月饼等跨界尝试，但市场反响普遍不佳。

从产品结构来看，2024年及2025年上半年，榨菜产品收入占公司营业收入的比重稳定在85%左右，萝卜、泡菜的收入占比均稳定在2%、9%左右，其他产品收入占比不到3%。多元化战略实施多年，核心产品依然一枝独秀，结构调整进展缓慢。

更令人担忧的是，新产品的盈利能力远不及传统榨菜。2025年上半年，公司榨菜产品毛利率为58.08%，萝卜、泡菜、其他产品毛利率分别为22.35%、32.29%、33.28%，均明显低于榨菜的毛利率。管理层解释，主要是新品推广前期以扩大体量为主，因此保持了较低的毛利率。