《狂飙》大结局，给观众留下了什么？

2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。这标志着经过4年的试点，全面实行股票发行注册制改革正式启动。那么，全面实行股票发行注册制改革意味着什么？为何选在此时启动？全面实行注册制后将对A股市场产生哪些影响？

什么是注册制？全面实行股票发行注册制改革意味着什么？

所谓注册制，简单来说，就是企业达到发行注册的条件，理论上就可以进入发行注册程序，不需要上级主管部门进行审批、把关，这是与核准制本质上的差别。

在核准制下，企业上市要经过证监会发审委，这中间发审委的作用其实就是“质检员”。从股民的角度出发，好像经过发审委委员的把关，企业就会没问题。但在企业发展的过程中，虚假上市、上市后业绩变脸、欺诈等行为在A股市场仍屡见不鲜。德邦基金首席分析师吴煊告诉海报新闻记者：“这其实也是核准制在实际应用中的弊端，注册制下，监管部门发生了角色转变，从‘质检员’变为‘裁判员’，从交易、发行等环节进行市场主体化监管，而不是对企业进行所谓的信用背书。”

“注册制改革的本质其实是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束，本质上是对政府与市场关系的调整。“国信证券山东分公司类兴亮在接受海报新闻记者采访时表示，与核准制相比，注册制改革不仅涉及审核主体的变化，更重要的是需要充分贯彻以信息披露为核心的理念，让发行上市全过程更加规范、透明、可预期。海外成熟的资本市场，都是以注册制为主的，这也是A股不断成熟进步的标志。

吴煊更是将此次全面实行注册制与2005年的股权分置改革相提并论：“在资本市场30多年的发展历程中，有两次大的制度改革，一个是2005年的股权分置改革，另一个就是这一次的全面注册制改革。从战略层面来说，此次全面实行注册制改革和2005年的股权分置改革同样重要。”

为何在此时全面实行注册制？

事实上，A股市场此前已在科创板、创业板、新三板实行了注册制。而在此时全面推行该制度，无疑是相关部门经过充分市场实践后的决策。

2019年，科创板横空出世，拉开了中国资本市场注册制改革的序幕。此后，创业板、北交所又先后开始试点实行注册制，从而打开了资本市场改革发展的新局面。吴煊认为：“从2019年证监会提出改革试点的要求至今，有接近四年的时间，这期间，科创板、创业板等试点为全面推行注册制梳理了宝贵的经验，并摸索出一条改革之路。”

证监会相关部门负责人表示，本次改革借鉴科创板、创业板经验，以更加市场化便利化为导向，进一步改进主板交易制度。主要措施：一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。

值得一提的是，此次改革从主板实际出发，对两项制度未作调整。一是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。主要考虑是，从实践经验看，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低，10%的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票的定价需求。二是维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。

在交易所审核环节，交易所承担全面审核判断企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求的责任，并形成审核意见。审核过程中，发现在审项目涉及重大敏感事项、重大无先例情况、重大舆情、重大违法线索的，及时向证监会请示报告。证监会对发行人是否符合国家产业政策和板块定位进行把关。