中融信托资金池业务停兑，危机“多米诺骨牌”会倒下吗？

8月14日，中融信托在官网发布了一则《关于谨防不法分子进行诈骗的严正声明》，提示投资者警惕风险。这是该公司在深陷逾期兑付风波后的首次发声，在此之前，该公司网站已连续多日因"维护原因"无法正常访问。

8月以来，受到中融信托逾期兑付牵连，购买了相关信托产品的咸亨国际（605056.SH）、金博股份（688598.SH）和南都物业（603506.SH）三家上市公司先后发布风险提示表示，相关产品如本息无法兑付，将对公司2023年度利润产生影响。

随着信托产品停兑消息的不断发酵，包括光大信托、五矿信托、中航信托在内的多家信托公司紧急发布公告称，信托产品运营正常。不过事件的余波可能远不止于此，一位资深信托从业人士童川（化名）坦言，“全行业可能都要受到影响了。”

未曾清理完的资金池业务

“要理解中融信托产品的爆雷，充分了解其底层资产是关键。”童川告诉银柿财经。

据悉，作为“中植系”旗下重要的持牌金融机构之一，中融信托参与了不少与中植集团相关的资金腾挪业务，其中有一些就是资金池产品。

而所谓的信托资金池业务，指的就是信托公司通过滚动发行不同期限的信托计划持续募集资金，将多只信托计划募集的资金混合使用，通过后续募集的资金来兑付到期产品的一种业务模式，简单来说就是“拆东墙补西墙”，“发新债还旧债”。

“中融信托的一些产品没有具体的底层投向，有可能就是资金池产品。”童川解释称，对于这类产品而言，需要不断有进款才能进行兑付，市场情绪不好，资金池产品就会出现挤兑，甚至出现资金链断裂。现在“中植系”的现金流出现问题，中融信托自然会受到波及。

在另一位资深信托业内人士申林（化名）看来，除了受到恒天财富等兄弟公司拖累外，中融信托的逾期兑付还与底层资产受房地产市场恶化影响、信用受损有关，而这属于行业共性问题。

中融信托年报显示，截至2022年末，公司存续信托计划1633个，受托管理资产6293.49亿元。其中，投向房地产行业的金额为672.6亿元，同比下降24.9%，所占比重也从2021年的14.02%下降至10.69%。

尽管规模有所压降，中融信托依然未能避免频频踩雷的命运。据悉，中融信托此前曾接连踩雷多家房企，如恒大、华夏幸福（600340.SH）、融创、阳光城等，以致于多个房地产信托项目都出现了展期或违约情况。

从今年上半年的业绩表现来看，中融信托的状况也不容乐观。7月14日，中融信托大股东经纬纺机（000666.SZ）披露的中融信托财务信息显示，2023年上半年，中融信托实现营业总收入23.58亿元，同比增长1.21%；实现归母净利润3.32亿元，同比减少51.63%。

不少分析人士认为，中融信托与“中植系”有关的其他资金池业务也有很大可能面临逾期风险。同时，逾期兑付对公司当期业务情况也将产生直接的负面影响。

会出现“多米诺效应”吗？

事实上，中融信托此次出现兑付危机的资金池产品是监管已经明令禁止开展的业务，也是近年来信托公司整改的重点。

2018年4月，资管新规下发，要求金融机构应当做到每只资产管理产品的资金单独管理、单独建账、单独核算，不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务。

2023年3月，原银保监会发布《关于规范信托公司信托业务分类的通知》，再次明确要求信托公司严格把握信托业务边界，不得以任何形式开展通道业务和资金池业务。