利润率不足1%、市值蒸发70%，金龙鱼还“游”得动吗？

此外，公司在年报中还提及了套期保值的风险。即为了有效减小公司原材料价格和汇率波动等因素对公司经营业绩带来的不利影响，公司使用期货、远期外贸合约等金融衍生工具进行套期保值。

但对于金龙鱼来说，昂贵的套期成本也使其盈利之路更为曲折。据悉，金龙鱼是从事食品加工行业里面少数投入大量资金从事套期业务的上市公司之一，其同行对手如道道全、京粮控股等虽有涉及但是业务规模远低于金龙鱼。

根据读数一帜报道，从2017年至2021年上半年，金龙鱼在报表里面确认的累计套期成本就高达23亿元。同期，金龙鱼累计实现税前利润约为362亿元，换算下来，其套期成本约占税前利润的6%。

未来靠调味品和预制菜？

作为A股市场上少有的破千亿元营收的公司，金龙鱼在米、面、油等领域的市场份额确是国内第一。据其在2020年递交的招股书显示，金龙鱼大米、面粉、食用油的市场份额分别为18.4%、26.7%以及38.4%。

不过，占据着巨大市场份额的米面油，却难以给金龙鱼带来盈利的想象。一方面，金龙鱼主营业务本身受上游价格影响波动大，同时，受制于消费者对米面油等必需品价格的敏感及国内民生政策调控，不宜轻易提价，议价权微弱；另一方面其四周还环绕着京粮控股、道道全、鲁花等竞争对手。

于是，近年来，困于本大利薄的金龙鱼也开始多元化发展，不仅卖起了酱油、醋等调味品，还大力进军预制菜市场。

据了解，去年9月金龙鱼就成立了央厨食品事业部，以自营、招商两种模式，在全国各地投资建设中央厨房园区，准备通过中央厨房来生产包括学生餐、营养餐、便当、预制菜、调味酱、净菜、面制品等在内的多种产品。

根据财报显示，截至2021年12月底，公司拥有71个已投产生产基地，2022年将陆续投产在杭州、重庆、廊坊、西安等地的中央厨房项目。加快中央厨房的布局和建设也成为公司在2022年拟重点推进的工作。

不过，预制菜的蓝海竞争也相当激烈。据格隆汇报道，目前我国预制菜行业仍处于加速发展中，预计到2023年市场规模将突破5100亿元。在2020年，我国新注册的预制菜相关公司就多达1.3万家，2021年上半年，处于存续状态的公司更是超过7万家。

此外，有私募基金人士就曾在采访中直言，“如果原材料继续涨价，金龙鱼除了上调价格之外，我还看不到其他有效的方法。如果业绩还是达不到预期，公司股价依旧不会有起色。”

在今年2月24日的一则互动问答中，有投资者提问：“面对原材料大幅度涨价，金龙鱼产品涨价幅度不可完全覆盖，公司是否考虑众多股东的利益而不顾？公司面对原料涨价的下一步产品价格如何规划？”

当时，金龙鱼回应称，公司有部分产品是根据行情变化进行定价销售的；另一部分主要满足居民家庭消费的产品，公司会根据各个品种的原料、行情、市场竞争力、消费力等多方因素综合考虑后决定是否调整价格以及调整的幅度，相对比较谨慎。公司将持续推动产品结构优化，充分利用综合企业群、营销网络渠道、品牌和研发等优势，以减少原料价格波动对利润的影响。

（来源：财经天下周刊）