山东黄金127.6亿元拿下银泰黄金控股权

“除资源量之外，华盛金矿的资源条件也比较好，比如开采条件、基础设施、劳工配套等，在国内矿山中是比较优秀的。”据金矿行业相关人士对界面新闻表示，目前公布的储量也都是露天开采的资源量，将来不排除有地下开采的潜力。

“银泰黄金的部分矿处于大型黄金成矿带上，山东黄金作为探矿、采矿的行家，肯定是看到了远期探矿增储的空间。“上述业内人士表示。

以青海大柴旦为例，界面新闻注意到，银泰黄金三季度在接待投资者调研时表示，青海大柴旦并入银泰黄金以后，加大勘探资金投入，成功地在青龙滩覆盖区发现II、III矿带，在金龙沟、青山、细晶沟、青龙山探矿权内探明新增黄金矿石储量，共计新增金金属量约52.68吨，预计“探转采”完成后，细晶沟金矿、青龙沟金矿的产能将分别为60万吨/年、80万吨/年。

来源：公告

战略性布局

从银泰黄金的前十大股东来看，实际控制人沈国军直接持有银泰黄金6.49%的股份，并通过北京国俊投资有限公司持有银泰投资92.5%的股份，银泰投资持有银泰黄金14.44%的股份。

界面新闻注意到，本次交易对价127.60亿元，较银泰黄金截至2022年12月2日（银泰黄金停牌公告前一日）的前20日股票交易均价的溢价率约为48%。

对于溢价收购的合理性，山东黄金表示，银泰黄金旗下金属矿山均为大型且品位较高的矿山，山东黄金经充分的现场尽调，认为银泰黄金现有矿山周边及深部具有较大的探矿前景，未来还将进一步增加资源储量。本次交易有助于山东黄金拓展黄金产业布局，进一步提升山东黄金资源储备及经营效率。

此外，山东黄金认为，本次交易完成后，山东黄金将成为银泰黄金的控股股东，有助于两个上市公司之间实现优势互补，发挥协同效应，整体促进上市公司发展质量提升。通过本次收购，山东黄金将加强与银泰黄金之间的产业协同，扩大山东黄金资产规模，优化山东黄金的资本结构，增强山东黄金在市场的综合排名和市场影响力。

在协同效应方面，山东黄金表示，银泰黄金旗下的黑河银泰、吉林板庙子、云南华盛金矿分别位于黑龙江省、吉林省以及云南省，三省黄金及有色资源丰富，通过本次并购，山东黄金可实现西南、东北地区的资源从无到有、以点带面的战略布局，提高在省外主要成矿区域竞争力。

“对于山东黄金来讲，在资源方面要有长远意识。放眼国内，优质的大型黄金资源已经不多了。山东黄金目前大部分好的资产还是在山东省内，所以要去省外打开资源占有的机会。所以这笔收购，除了要看资产价值之外，还要看战略布局的意义。”上述接近山东黄金的人士对界面新闻分析道，收购银泰黄金还有扩大省外优势，扩大行业地位的作用。而单纯靠内生增长，则需要很长的周期。

值得一提的是，进入2022年以来，国内大型黄金企业资源并购消息不断。据中国黄金协会数据显示，2022年，国内大型黄金企业境内矿山矿产金产量148.066吨，占全国的比重为50.12%。

2022年11月6日，国内另一黄金巨头紫金矿业（601899.SH）发布公告称，拟通过大宗交易方式以40.63亿元收购豫园股份（600655.SH）所持招金矿业（01818.HK）20%H股股份，交易完成后，金山香港或其全资子公司将成为招金矿业的第二大股东。

对比山东黄金此次收购，据资本市场业内人士对界面新闻分析，尽管两次收购的股份都在20%左右，但两次收购有着本质不同，“紫金矿业收购之后并没有控制权，相当于一个财务投资人，不能并表，与山东黄金对银泰黄金的控制权并购不具可比性，况且控制权并购本身就存在控制权溢价”。