刘晓曙：消费拉动是中国经济增长的新模式吗？

某教授在接受一次采访时指出，“有一种说法说我们投资拉动的经济增长不可持续，要改成消费拉动的经济增长，我觉得提出这个看法的人不是不懂经济，就是故意误导中国”。这一观点引起了很大争议，多位经济学者对此表示反对，另一某教授更是针锋相对，喊道“反对扩大消费才是误导中国”，认为当前我国已经投资过剩，未来我国经济增长需要靠消费拉动。

那么，到底靠消费拉动还是靠投资拉动？消费拉动会是中国经济增长的新模式吗？

一、消费率的变迁是个历史过程，遵循U型律

相较发达经济体，中国消费率低，投资率高。目前，中国最终消费占GDP的比重约53%，低于美国、英国、日本等国差距超过20%，有很大增长空间。在继续投资刺激会造成行业产能过剩、资源浪费背景下，许多学者支持“消费拉动经济增长”，中国经济增长模式应该从投资拉动转向消费拉动。

那么，我国消费率真的低吗？

其实，较高的投资率，相应的，即较低的消费率，是资本原始积累或经济发展过程中特定阶段的一般规律，简单的将中国与美国等发达国家作对比是没有意义的。

理论上，在经济由较低水平向较高水平阶段演进过程中投资率的变化将呈现倒U型。自然，这也意味着，消费率的变化呈U型律。在经济发展水平较低的阶段，全社会新创造的价值除去基本消费外没有太多剩余，形成了消费率高、投资率低的格局；当经济发展跨越低水平阶段后，全社会新创造的价值除去基本消费外还有较多剩余，加上强烈的增长冲动，社会资源将被更多地用于积累和投资，投资率高企，消费率则相对较低；当经济发展进入较高阶段后，高度发达的工业社会已经形成，产品丰富，人们收入丰厚，社会注意力由生产转向消费，消费由生存型向享乐型延伸，消费率提高，而投资率有所下降。

各国经济的经验也表明，投资率变动服从倒U型律。世界银行按照人均国民收入把世界各国划分为四个发展阶段：低收入阶段、中等偏下收入阶段、中等偏上收入阶段、高收入阶段。以疫情前的2019年为例，可以看到：中等偏上收入国家的资本形成率高于中等偏下收入国家及低收入国家，也明显高于高收入国家。

当前，我国仍处于中等收入国家发展阶段。这意味着，较高的投资率和较低的消费率对支撑我国经济发展是十分必要的。事实上，虽然我国资本形成率远远高于发达市场经济国家，但按人均角度考虑，发达国家每年的人均资本形成水平仍远高于我国。根据世界银行数据，与G7等发达国家相比，中国每年的人均资本形成额仍较低，比如，2022年美国人均资本形成额甚至是我国的3倍以上。如此大的差距说明我国在资本积累方面仍有很长的路要走，从人均的角度看，我国的投资不是太多了，反而是少了。

当前我国离发达国家标准还有一定距离，若我国过早的降低投资率，转向提高消费率，可能导致我国陷入经济停滞的灾难。以阿根廷为代表的陷入“中等收入陷阱”的国家，普遍具有低投资率的特征。

因此，要判断经济增长依靠投资拉动还是消费拉动仍要从经济所处的发展阶段出发。

二、刺激消费可纠正经济暂时偏离长期供给曲线，但并不改变长期供给曲线